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首创证券：基础化工行业简评报告：硫酸价格涨幅居前，万华化学第三季度单季归母净利润同比增长28.21%

admin2023-10-18 09:30 28人已围观下载完整内容

简介核心观点本周化工板块表现：]本周（10月9日-10月13日）上证综指报收3088.10，周跌幅0.72%，深证成指报收10068.28，周跌幅0.41%，中小板

核心观点

本周化工板块表现：]本周（10月9日-10月13日）上证综指报收3088.10，周跌幅0.72%，深证成指报收10068.28，周跌幅0.41%，中小板100指数报收6426.64，周涨幅0.06%，基础化工（申万）报收3567.37，周跌幅0.88%，跑输上证综指0.16pct。申万31个一级行业，7个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，2个涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，8个涨幅为正。本周化工行业407家上市公司中，有96家涨幅为正。涨幅居前的个股有锦鸡股份、*ST榕泰、宏达股份、安利股份、金石资源、中欣氟材、东方材料、聚赛龙、金力泰、隆华新材等。

化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的硫酸CFR（+57.14%）、2.4D除草剂（+12.96%）、原盐（+8.72%）、液体蛋氨酸（+7.94%）、三氯乙烯（+6.84%）。本周硫酸价格涨幅居前，国内硫酸市场整体平稳，酸价上涨主要表现在辽宁、陕西局部地区，但供给端10月下旬华北地区新建硫酸产能将释放，而需求端下游磷肥开工率有所下滑，后续需关注酸企库存变化情况。本周化工品跌幅居前的有醋酸（-24.44%）、合成氨（-14.87%）、苯胺（-13.29%）、燃料油（-13.08%）、原油WTI（-11.50%）。

化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“乙烯-国内石脑油价差”（+38.74%）、“醋酐-1.25醋酸价差”（+32.61%）、“TDI价差”（+15.00%）、“腈纶短纤价差”（+10.43%）、“PTA-0.655PX(华东)价差”（+7.12%）。本周“乙烯-国内石脑油价差”涨幅居前，主要由于乙烯价格有所上涨，国内石脑油价格保持稳定，导致乙烯-国内石脑油价差扩大，乙烯盈利能力有所改善。本周化工品价差降幅居前的有“MEG-0.6乙烯价差”（-100.96%）、“苯乙烯价差”（-44.13%）、“PX(韩国)-石脑油价差”（-35.22%）、“PX(华东)-石脑油价差”（-34.78%）、“醋酸-0.55甲醇价差”（-34.20%）。

化工投资主线：

（1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。

（2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，我们看好EVA的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。

（3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。

风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。

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