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国联证券：美护双周跟踪：润本股份上市在即，关注Q3业绩与大促催化

admin2023-10-07 14:30 192人已围观下载完整内容

简介9月美妆大盘淘系承压、抖音高增，10月迎来3季度业绩披露期与双十一美妆预售，10月8日所有女生的offer3正式开启，建议关注23Q3业绩超预期标的与板块双十一

9月美妆大盘淘系承压、抖音高增，10月迎来3季度业绩披露期与双十一美妆预售，10月8日所有女生的offer3正式开启，建议关注23Q3业绩超预期标的与板块双十一大促催化。根据魔镜数据与蝉妈妈数据，618虹吸效应明显，淘系+抖音美妆大盘23Q3环比Q2放缓，9月淡季整体表现平淡；重点公司中23Q3淘系与抖音合计实现30%+增长的有上海家化/丸美股份/上美股份，同比实现15%-30%增长的有珀莱雅/福瑞达/巨子生物。

贝泰妮以4.855亿元收购悦江投资48.55%股权并增资0.5亿，交易完成后，公司将持其51%股权且将并表，收购标的按投前10亿进行交易定价。悦江投资聚焦自主品牌Za姬芮、泊美，并有计划收购或孵化更多的品牌，全面开展线上线下海外全渠道销售，与多位头部达人、明星持续保持深度合作。核心创始团队来自欧莱雅、宝洁、百库、美国通用电气、阿里、唯品会等知名公司。管理层股东承诺交易交割日的当年起连续三个会计年度，标的公司所产生的净利润分别不低于5,000万、8,000万和1.05亿。收购完成后将有助于发挥公司与悦江投资各自的优势产业资源，创造协同效应，完善公司多品牌/多渠道/国际化布局与提高经营业绩。

7月政治局会议后系列促消费政策、活跃资本市场政策、降息降准政策陆续落地，有望抬升经济修复预期与市场风险偏好。1）医美：展望2023Q4，医美消费迎来旺季，且2022Q4疫情影响下低基数，医美复苏边际上有望延续；考虑到需求端消费力下行影响新客渗透率提升，看好供给侧有增量尤其是高客单差异化新品增量的上游药械厂商。2）美妆：美妆大盘23Q3环比放缓，9月淡季整体表现平淡，关注Q3业绩超预期与双十一大促催化。

个股层面，建议关注：①基本面强劲、估值逐渐向2024年切换的爱美客、珀莱雅、锦波生物；②基本面优异、估值性价比高、前期负面因素有所消化的巨子生物、贝泰妮；③基本面改善、估值性价比高的福瑞达；④即将上市新股：润本股份。

风险提示：监管政策超预期变化；行业竞争加剧风险；新产品/新品牌销售不及预期；第三方爬虫数据误差过大；医疗风险事故。

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