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信达证券：轻工制造行业周报：家居社零增速回升，推荐顺周期子板块

admin2023-09-17 18:31 59人已围观下载完整内容

简介本期内容提要：【周观点】推荐欧派家居、志邦家居、索菲亚、太阳纸业、华旺科技，建议关注裕同科技。1）家居：据国家统计局数据，8月当月家具社零同比+4.8%，增速较

本期内容提要：

【周观点】推荐欧派家居、志邦家居、索菲亚、太阳纸业、华旺科技，建议关注裕同科技。

1）家居：据国家统计局数据，8月当月家具社零同比+4.8%，增速较7月环比上升4.7pct，基本符合我们6月家居行业专题报告《消费属性持续验证，关注板块估值修复》的判断，即“家居消费的复苏进程仍处于与2020年相似的节奏通道中”，第一波回补需求在2个月内集中释放后开始降温，表现在家具社零增速于今年2月小幅抬升后开始放缓，而2020年家具社零增速于5月回升至3%后开始回落，于20年8月见底。展望未来，我们认为随着对地产和家居消费的实质性政策不断落地，以及消费旺季来临，行业基本面有望逐步筑底回升。持续推荐阿尔法标的欧派家居、志邦家居、顾家家居，低估弹性标的索菲亚、金牌厨柜，以及优质赛道龙头慕思股份、喜临门、箭牌家居。

2）造纸包装：9月中旬浆纸联动趋势延续，箱板瓦楞纸也呈连续小幅推涨行情，旺季市场情绪回暖，看好纸企Q3盈利复苏，持续推荐太阳纸业、华旺科技。包装板块，我们认为大包装龙头裕同科技仍处于中期利润率修复通道，建议关注下游需求改善。

3）必选：持续看好优质必选龙头强发展韧性，品牌集中仍是行业长期趋势。建议关注文创龙头晨光股份。个护建议关注需求稳健、下半年成本有望显著改善的中顺洁柔。

4）出口链：8月当月轻工8类重点商品出口额同比-3.8%，降幅较7月环比收窄9.5pct。建议关注共创草坪、永艺股份、嘉益股份、依依股份、梦百合，以及家居跨境电商龙头致欧科技。

【周数据】轻工制造板块（2023.9.11-2023.9.15）表现跑输市场。截止2023年9月15日过去一周，轻工制造行业指数下跌0.97%，沪深300指数下跌0.83%，整体跑输市场。轻工制造细分板块中，造纸行业指数+1.66%，包装印刷行业指数-0.24%，文娱用品行业指数-1.48%，家居用品行业指数-2.82%。

家居：8月家具社零及建材卖场销售额同比提升。地产方面，住宅竣工面积8月同比+10.5%，相比7月增速-27.9pct，全国商品住宅销售面积8月累计同比-5.5%，相比1-7月增速-1.2pct，住宅新开工面积23年8月同比-21.6%，相比7月降幅收窄4.06pct。家具销售方面，8月限额以上企业家具类零售额同比+4.8%，相比7月增速+4.7pct。出口方面，8月家具及其零件出口金额（人民币计）同比-1.15%，较7月增速+8.9pct；建材家居卖场销售额8月单月同比+45.95%，相比7月增速+38.04pct。成本方面，截至2023年9月15日，化工原料TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别-0.9%、+1.5%、-1.5%；五金原料铜价环比-0.5%。；海运费CCFI:综合指数环比-1.7%，CCFI:美西航线指数环比-1.5%

造纸：纸价环比上涨，期货浆价环比小幅下降。纸价，双胶纸价格，晨鸣纸业5800元/吨(上涨100元/吨)，太阳纸业5700元/吨(持平)；白卡纸价格，晨鸣纸业4600元/吨(持平)，博汇纸业4710元/吨(持平)；铜版纸价格，晨鸣纸业5800元/吨(上涨71元/吨)，太阳纸业5829元/吨(上涨171元/吨)。东莞玖龙地龙瓦楞纸3190元/吨(上涨30元/吨)，东莞玖龙地龙牛卡箱板纸3290元/吨（上涨30元/吨）。成本，天津玖龙废黄板纸收购价格为1450元/吨（持平）；纸浆期货价格为5765元/吨（下跌1.2元/吨）；巴西金鱼阔叶浆价格为560美元/吨（持平），智利银星针叶浆价格为670美元/吨（持平）。库存，截止2023年9月15日过去一周，白卡纸工厂周库存为68.5万吨，环比下降3.6万吨；双胶纸库存37.7万吨，环比下降1.2万吨。进出口，8月纸浆进口数量328.8万吨，同比增长26.0%。

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