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东吴证券：策略深度报告：9月度金股：“吃饭行情” 2023-08-31

admin2023-08-31 20:31 33人已围观下载完整内容

简介观点当前已从“政策底”反弹。投资端、融资端和交易端皆有政策落实，活跃资本市场。我们有理由相信强有力的政策，将有助于脱离“市场底”。我们认为未来在宏观经济刺激政策

观点

当前已从“政策底”反弹。投资端、融资端和交易端皆有政策落实，活跃资本市场。我们有理由相信强有力的政策，将有助于脱离“市场底”。我们认为未来在宏观经济刺激政策落实过程中，市场方向可能会出现分化，主要用以下主线构建9月金股组合。

首先，我们继上月选择券商，股市旗手依旧会受益于“活跃资本市场”政策。目前已经出台了包括不限于转融资利率的优化、结算备付金比例下调、证券交易经手费下调、阶段性收紧IPO节奏、降低融资融券保证金比例、规范股东减持行为等政策。我们预计从投资端、融资端、交易端活跃资本市场的政策还会陆续出台，市场风险偏好正在进一步修复。此外，券商估值性价比仍在。

其次，我们认为房地产股会有进一步表现。一方面，房地产行业本身处在供求变革之中，未来房地产市场供给侧改革重点在住房保障体系、租房与共有产权住房。“重保障、重民生”下，政府主导、引导城中村改造，将利好相关参与开发商；另一方面，当前高频经济数据尚未企稳回升，房地产作为当前经济重要项，或会出台进一步放松政策。

再次，我们认为能源化工细分消费有机会，但依旧对可选消费保持谨慎。我们看好能源化工消费品，原因是当前PPI已经触底回升，南华期货商品指数也有所表现。如果需求保持不下滑，PPI同环比由负转正后，能源化工产品售价将逐渐回升。对可选消费依旧相对谨慎，因为消费往往是经济表现的“滞后”指标，可选消费业绩回升还需要一定时间。

从次，我们现阶段对科技相对看好。一是基于当前国内经济回升和政策出台节奏；二是基于国内当前相对宽松货币环境，利率水平较低，现金流折现后，科技企业当前可以有更高估值空间；三是从全球科技浪潮本身来看，国内科技股行情与以英伟达为首的纳斯达克走势形成呼应。我们认为在强逆周期调节政策出台之前，科技股可能走出类似６月行情。

最后，我们选择了强势外需行业。我们认为海外经济上行因素还在。我们观察美国经济数据，近期或有放缓。短期内，10年期美债是否触顶存在不确定性，但通胀下行趋势相对确定，黄金价格存在回升趋势。从中长期来看，美国消费能力仍在，制造业回流已有一定成效。以出口为导向的电动车及相关全球竞争力企业依旧具有较大优势

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