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中原证券：券商板块月报：券商板块2023年6月回顾及7月前瞻

admin2023-07-25 17:30 51人已围观下载完整内容

简介券商板块2023年6月行情回顾：2023年6月券商指数延续回落调整，但跌幅收窄。中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌1.52%，跑输沪深300指数2.68个百分点。6

券商板块2023年6月行情回顾：2023年6月券商指数延续回落调整，但跌幅收窄。中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌1.52%，跑输沪深300指数2.68个百分点。6月券商板块连续出现普跌，板块平均P/B的震荡区间为1.220-1.282倍。

影响上市券商2023年6月月度经营业绩的核心要素：（1）权益弱势盘整、固收依旧强势，上市券商自营业务将在固收自营持续处于牛市周期的带动下，环比稳中有升。（2）日均成交量、成交总量环比均实现小幅回升，行业经纪业务景气度维持在近12个月来的中游水平。（3）两融余额小幅走低，并再度跌破1.6万亿大关，对上市券商单月经营业绩的边际贡献由正转负。（4）行业投行业务总量受股权融资规模持续回落的影响，仍有小幅下滑。

投资建议：（1）进入7月以来，各权益类指数低位窄幅震荡整理，延续弱势表现，行业权益类自营业务的经营环境面临年内冰点，固定收益类指数延续强势表现并再创近三年来新高，上市券商自营业务整体将在固收自营的带动下展望偏乐观。（2）截至目前日均成交量环比明显缩量、成交总量大概率将回落至年内次低位，预计7月行业经纪业务景气度将出现较为明显的下滑。（3）截至目前7月最新两融余额仍有回落，预计两融业务将保持对上市券商单月经营业绩的负向边际贡献。（4）预计7月行业投行业务总量将在股权融资规模出现显著回升的带动下，环比实现较大幅度增长（5）综合目前市场各要素的最新变化，预计2023年7月上市券商母公司口径单月整体经营业绩环有望稳中有升。（6）7月以来券商指数于调整低位缓步震荡走高，临近月末在政策面利好的推动下出现明显反弹，板块平均P/B从最低接近1.20倍修复至1.30倍以上。长期看，随着全面注册制的正式实施，全面深化资本市场改革将迈入新阶段，改革的重心将由融资端逐步向投资端倾斜，投资端改革将聚焦于激发市场活力，促进投融资实现动态平衡，2023年证券行业经营业绩重回升势的确定性较强。中短周期内，券商指数在震荡整固后仍有望保持反弹修复的趋势，券商板块在全面普反后将重回结构性行情，但结构性行情的范围有望扩大、力度有望增强。关注龙头券商以及低估值中小及弹性券商的波段投资机会。

风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期

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