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华西证券：纺织服装行业周报：报喜鸟中期预告超市场预期

admin2023-07-16 14:31 78人已围观下载完整内容

简介主要观点:本周报喜鸟发布23H1业绩预告，公司业绩超市场一致预期，我们分析主要由于公司主品牌及哈吉斯直营端、宝鸟发货收入高增长，及净利率提升。本周锦泓发布23H

主要观点:

本周报喜鸟发布23H1业绩预告，公司业绩超市场一致预期，我们分析主要由于公司主品牌及哈吉斯直营端、宝鸟发货收入高增长，及净利率提升。

本周锦泓发布23H1业绩预告，23Q2净利同比扭亏，业绩符合市场预期，23H1收入、净利、扣非净利均为上市以来同期最好水平。我们估计Q2收入在低基数基础上双位数增长，且超过21年水平，得益于学院风品牌出清、公司线上抖音优势持续、线下客流恢复；财务费用下降以及高经营杠杆效应贡献利润弹性。

本周兴业科技发布23H1业绩预告，业绩符合市场预期。业绩高增长主要得益于：（1）宏兴去年仅并表1个月，而今年贡献整个季度；（2）受益于理想销量超预期、宏兴业绩高增长。

本周百隆东方发布23H1业绩预告，23H1净利同比下降59.97%-64.99%，我们分析，公司最差时候已经过去，公司产能利用率可能已经在Q2到达拐点，未来随着大客户海外扩产、下游终端品牌去库存结束Q3订单有望逐步改善。

本周三夫户外发布23H1业绩预告，Q2净利同比扭亏，我们分析，公司实现扭亏主要得益于：（1）X-BIONIC收入维持较快增长，我们分析受益于线下独立店开店、线上增长、及线下客流恢复带来同店增长；（2）受益于线下客流恢复、毛利率提升，我们预计主业三夫集合店和松鼠乐园实现扭亏为盈。

本周歌力思发布23H1业绩预告，业绩符合预期，受益于国内业绩恢复顺利，Q2收入已超过21年同期水平，我们分析主要由于疫情期间公司保持逆势开店、疫后贡献店效提升以及控费。

投资观点：目前市场主要担心Q3基数进一步高企、终端放缓，但我们认为较多服装公司的中报预告行情验证了利润的韧性。（1）维持结构性的高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，具备开店空间的公司业绩确定性更高。重点推荐报喜鸟、锦泓集团；（2）出口制造端尽管海外品牌去库存有所改善，但我们预计订单转正拐点需待明年，推荐受去库存影响小的成长品种：推荐兴业科技、浙江正特；（3）Q2承压、Q3有望迎来拐点：推荐百隆东方、太平鸟。

行情回顾：跑输上证综指0.84PCT

本周，上证指数上涨1.29%，创业板指上升2.53%，SW纺织服饰板块上涨0.45%，跑输上证综指0.84PCT、跑输创业板指2.08PCT，其中，SW纺织制造下跌0.28%，SW服装家纺上涨0.09%，SW饰品上涨2.47%。其中涨跌幅前三的板块为男装、电商、纺织机械。目前，SW纺织服饰行业PE为14.81。

行情数据追踪：本周中国棉花价格指数上涨2.70%

截至7月14日，中国棉花328指数为17884元/吨,区间上涨2.70%。截至7月14日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16501元/吨。截至7月13日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为16214元/吨，上涨1.14%。整体来看，国内外棉价差加大，截至7月14日，外棉价格低于内棉价格1383元。

行业新闻：加拿大鹅推出首个运动鞋系列；“潮流前线”母公司搜于特被立案调查；Levi’s李维斯开始押注中国市场；安踏正式签约欧文，明年将推出专属系列；“高端男装第一股”卡奴迪路控股股东破产；三夫户外与Houdini签订中国独家代理协议。

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