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中银证券：一季度对外经济部门体检报告：国际收支延续自主平衡，短期资本净流出环比收敛，助推年初人民币汇率强力反弹

admin2023-07-05 22:30 92人已围观下载完整内容

简介一季度，货物贸易顺差减少，服务贸易逆差扩大带动经常项目顺差收敛。外需放缓带动出口下降，但出口市场份额小幅回升。当季，净出口对GDP增速延续负拉动，后续扩内需仍是

一季度，货物贸易顺差减少，服务贸易逆差扩大带动经常项目顺差收敛。外需放缓带动出口下降，但出口市场份额小幅回升。当季，净出口对GDP增速延续负拉动，后续扩内需仍是稳增长的重要抓手。

一季度，资本项目逆差扩大，直接投资净流出增加是主要原因。当季，短期资本净流出同比和环比均大幅下降，对冲了部分直接投资净流出。证券投资逆差同比收窄，其他投资由逆差转顺差。

一季度，在给定基础国际收支顺差环比下降的情况下，人民币汇率小幅升值，与短期资本净流出大幅收敛有关。年初至今，在经济重启强预期驱动下，外资集中流入，人民币汇率快速反弹，随着近期经济数据和政策喜忧参半，市场预期重新修正，人民币快速调整，接近前期低点。人民币双向波动弹性增加，资产价格属性凸显，更易受到市场情绪影响。

截至一季度末，我国对外金融资产和负债均环比增加，交易引起的对外净资产增加，人民币升值小幅推升对外负债。民间部门对外净负债规模及占年化GDP比重较上年末微增，不过明显低于“8.11”汇改前夕。这是2022年以来人民币汇率宽幅震荡，外汇市场平稳运行的重要微观基础。

截至一季度末，我国具有契约性偿还义务的外债余额较上年末增加，主要贡献来自银行部门。从币种结构看，外币和本币外债均较上年末增加，本币外债占比环比微升。从期限结构看，短期外债较上年末增加，中长期外债减少。短期外债占外汇储备比例较上年末小幅上升，不过仍远低于100%的国际警戒线，我国外债风险总体可控。

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