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南芯科技：XR进入百家争鸣时代，南芯为AR快充保驾护航

admin2023-06-27 08:30 38人已围观下载完整内容

简介南芯科技(688484)投资要点XREALBeam内置SC89601D+SC8541快充方案，南芯快充产品开拓VR新赛道。2023年6月13日，全球领先AR眼镜

南芯科技(688484)

投资要点

XREALBeam内置SC89601D+SC8541快充方案，南芯快充产品开拓VR新赛道。2023年6月13日，全球领先AR眼镜品牌XREAL（原Nreal）正式对外发布新款硬件产品——XREALBeam投屏盒子。XREALBeam是为XREALAir眼镜所打造“AR空间屏”硬件解决方案，是AR行业首款实现投屏画面在空间中3DoF悬停的空间计算终端。XREALBeam内置4870mAh大容量电池，可为XREALAir眼镜直接供电，且内置SC89601D+SC8541快充方案（由南芯科技提供）可支持27W快充，快速充电50%仅需30分钟，自此南芯科技产品正式进入AR市场。

SC89601D+SC8541快充方案，为AR安全快速充电保驾护航。SC89601D为1.5MHz高度集成开关模式降压充电器，具有NVDC电源路径管理功能，用于单节锂离子电池高效、同步3A降压。该产品适用于1节锂离子电池应用及NVDC系统电源路径管理，可分离系统负载和及充电电流，且系统可使用深度耗尽型电池供电，应用于智能手机及便携式互联网设备和配件等。SC8541为采用开关电容架构充电IC，最大支持8A充电电流，效率达97%。其开关电容结构和集成FET经过优化，可实现50%占空比，使电缆电流为传递于电池电流的1/2，减少充电电缆损耗，并限制应用中温度上升。广泛应用于智能手机、平板电脑及便携式互联网设备和配件等场景。

XR产品进入百家争鸣时代，XREAL为AR出货量最大品牌。2012年谷歌消费级AR眼镜Googleglass推出，正式开启VR/AR探索时代；2015年，微软HoloLens发布，结合AR与VR引入MR概念；2023年，苹果VinsonPro发布，将XR行业推向新高度。目前，全球VR/AR主要厂商有苹果、Facebook、HTC、Microsoft、乐相科技、字节跳动及索尼。据艾瑞咨询乐观预测，预计2025年前，包括苹果在内互联网企业、手机厂商等头部企业将陆续推出切入XR领域新品，将刺激行业正向推动；2030年左右，XR产业或将突破现有技术瓶颈，推动供应链走向成熟，刺激C端消费，最终完成消费者市场规模上量，乐观预测下出货量可达10.76亿台。根据IDC数据，2022年AR设备全球出货量为27万台，其中全球消费级AR品牌出货量为17万台；XREAL出货量为9.8万台，占全球AR市场37%，为2022年AR行业出货量最大品牌，同比增长717%。

投资建议：我们预测公司2023年至2025年营业收入分别为17.56/23.71/31.07亿元，增速分别为35.0%/35.0%/31.0%；归母净利润分别为3.39/5.18/6.58亿元，增速分别为37.6%/52.9%/26.9%；对应PE分别为50.9/33.3/26.2。考虑到公司为电源及电池领域提供端到端完整解决方案稀缺性标的，叠加公司在电荷泵技术领域架构最为完善研发更为前沿，且快充方案应用领域向AR等赛道拓展，为公司未来业绩增长夯实基础，维持买入-A建议

风险提示：行业库存消化缓慢，下游需求不及预期；产品研发进程不及预期，新品迭代延缓；电荷泵充电管理芯片市场竞争加剧风险。

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