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东吴证券：汽车行业跟踪周报：5月第四周乘用车批发销量环比-23%，优选客车！

admin2023-06-05 08:31 107人已围观下载完整内容

简介投资要点每周复盘：五月第四周乘用车复苏明显。SW汽车上涨0.7%，跑赢大盘0.2pct。子板块涨跌互现。申万一级31个行业中，本周汽车板块排名第13名，排名居中

投资要点

每周复盘：五月第四周乘用车复苏明显。SW汽车上涨0.7%，跑赢大盘0.2pct。子板块涨跌互现。申万一级31个行业中，本周汽车板块排名第13名，排名居中。估值上，SW乘用车的PE/PB分别处于历史80%/71%分位，分位数环比上周+0pct/+2pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史71%/27%分位，分位数环比上周+0pct/-2pct；SW商用载客车的PE/PB分别处于历史81%/52%分位，分位数环比上周-1pct/+0pct；SW商用载货车的PE/PB分别处于历史95%/66%分位，分位数环比上周+0%/+4%。（本周具体指2023.5.29~2023.6.3，后文同，文中月份/季度前未注明年份者均默认为2023年本年度）

基本面跟踪：1）乘用车景气度跟踪：周度销量：乘联会周度数据口径：5月第四周批发日均7.9万辆，同比-8%，环比-23%。4月狭义乘用车产量实现175.9万辆（同比+77.4%，环比-15.7%），批发销量实现178.8万辆（同比+87.6%，环比-10.0%）。库存：4月乘用车行业企业库存-2.9万辆，4月乘用车渠道库存-8.2万辆。2)重点新车：吉利银河L7正式上市。3）重卡景气度跟踪：4月产批零环比略有下滑，海外出口稳中有进。4月重卡销量8万辆，同环比+83%/-31%。4月重卡月度整体产量为8.58万辆，同环比分别+101%/-28%；批发量为8.31万辆，同环比分别+90%/-28%；终端销量为5.54万辆，同环比分别+51.5%/-27.5%；出口1.26万辆，同环比分别+52.1%/+4.4%。4）客车景气度跟踪：产批零同环比增长，出口持续复苏。4月客车整体产量为4.07万辆，同环比+63.54%/-14.44%；批发量为3.81万辆，同环比分别+51.85%/-15.54%；4月终端销量为2.90万辆，同环比分别+51.8%/-15.5%；出口8552辆，同环比分别+157.44%/-5.85%。5）上游成本：原材料价格略微上升。本周（5.29-6.4）环比上周（5.22-5.28）乘用车总体原材料价格指数+0.43%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别-1.47%/+1.60%/+1.24%/-0.14%/+0.16%。

个股基本面更新：乘用车：理想/小鹏/蔚来/比亚迪/吉利极氪/广汽埃安/问界发布5月产销报告；吉利银河L7新车上市公告；零部件：继峰股份获得一汽大众乘用车座椅总成项目定点。

投资建议：重视国常会“新能源车购置税减免再延期”对乘用车/零部件板块行情的催化！2023是汽车切换之年，破旧立新，拥抱【出海+AI智能化】。基于【业绩对国内经济恢复力度的依赖度越低越好+有出海/AI等全新中期增长逻辑+估值合理】标准，3月以来汽车的子版块排序：客车>重卡/两轮>乘用车/零部件。【政策刺激下有望需求复苏主线】思路下选股：乘用车/零部件板块：本周末国常会“新能源车购置税减免再延期”，有望稳定市场对新能源需求预期，进一步催化本轮【乘用车/零部件反弹行情】。乘用车优选龙头品牌【比亚迪/理想汽车】，加速新能源转型【长城吉利长安广汽等】，零部件优选客户优质且业绩确定性【T链/拓普/新泉/旭升/爱柯迪/嵘泰等】，智能化赛道【德赛西威/华阳集团等】，赛道空间大且格局较好【伯特利/继峰股份等】。重卡板块该主线下同出海逻辑选股。

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