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国海证券：2016年A股深度复盘：先破后立 2023-05-15

admin2023-05-15 20:30 91人已围观下载完整内容

简介投资要点：1、2016年启示录：第一，2016年是经济复苏和慢牛的起点，11月市场确认强复苏；第二，2016年市场风格由成长向消费大切换；第三，2016年供给侧

投资要点：

1、2016年启示录：第一，2016年是经济复苏和慢牛的起点，11月市场确认强复苏；第二，2016年市场风格由成长向消费大切换；第三，2016年供给侧改革的支线为“去库存”和“去产能”；第四，2016年利率开启上行周期为2017年金融风格占优奠定基础。

2、市场特征：破而后立。2016年1-2月在硬着陆危机、监管趋严和人民币贬值的利空下大幅下跌，2016年3-12月在地产周期上行、供给侧改革和险资举牌下A股企稳回升。

3、大势：2016年大势分为5个阶段。熔断与硬着陆危机（1.1-2.29）、宽信用下的市场回升（3.1-4.14）、监管趋严和国际形势动荡（4.15-6.14）、举牌和供给侧改革初见成效（6.15-11.28）、美联储加息和证监会“打妖精”（11.29-12.31）。

4、风格：2016年大盘占优，总共经历了7次大小盘切换，其中“大切小”4次，“小切大”3次。从行业风格来看，2016年1-2月金融抗跌，3-12月消费、周期占优。

5、行业：业绩支撑、消费升级和供给侧改革为主线。周期受益于供给侧改革，食品饮料、家电、轻工、汽车受益于消费升级和地产周期上行，电子受益于国内智能手机的崛起。

风险提示：海外通胀超预期、美国流动性危机再升级、地缘政治扰动加剧、产业政策推进速度不及预期、历史数据仅供参考等。