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国金证券：交通运输仓储行业研究：顺丰控股拟出售丰网，盛航股份拟购置运力

admin2023-05-15 16:31 89人已围观下载完整内容

简介板块市场回顾本周（5/8-5/12）交运指数下降2.7%，沪深300指数下跌2.0%，跑输大盘0.7%，排名22/29。交运子板块中公交板块涨幅最大(+2.2%

板块市场回顾

本周（5/8-5/12）交运指数下降2.7%，沪深300指数下跌2.0%，跑输大盘0.7%，排名22/29。交运子板块中公交板块涨幅最大(+2.2%)，快递板块跌幅最大(-6.2%)。

行业观点

快递：顺丰控股出售丰网，将聚焦国内中高端快递等核心业务。5月12日，丰网控股与深圳极兔签署《股权转让协议》，丰网控股拟以人民币11.83亿元转让丰网信息100%的股权，交易完成后，丰网信息将不再纳入顺丰控股合并报表范围，顺丰控股将可以更聚焦国内中高端快递、国际快递、全球供应链服务、数字化供应链服务等核心业务的发展，同时本次出售也可以消除丰网亏损对顺丰控股的负面影响。2022年同期行业受疫影响较大，基数相对较低，根据邮政局数据，预计2023年4月快递业务量同比增速将在37%左右，业务收入增速将在31%左右。4月，行业紧抓生鲜、春茶等节令产品上市机遇，提升冷链保鲜寄递水平，市场规模回升明显。4月上中旬，快递市场规模持续扩大，单日最高业务量超3.9亿件；下旬，业务量规模略有下降，日均业务量维持在3.4亿件左右。价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，产能跟业务量更加匹配，盈利有望持续释放。推荐顺丰控股，关注圆通速递。

物流：盛航股份拟新增运力，化学品船龙头公司市占率有望提升。盛航股份发布公告，拟向关联方丰海海运购置船名为“丰海23”轮、“丰海26”轮、“丰海27”轮3艘内贸化学品船舶以及船名为“丰海13”轮、“丰海15”轮、“丰海33”轮3艘外贸化学品船舶100%的所有权，双方协商确定上述6艘船舶购置总价款合计为人民币50,367.00万元（含3%增值税），购置内外贸化学品船舶，有利于公司提升运力水平和抗风险能力。危化品航运市场龙头份额有望持续提升，高盈利能力可持续：1、需求端：多个沿海大型炼化一体项目陆续投产，运输需求维持稳定增长；2、供给端：行业新增运力实行严格审批制度，行业有序竞争，龙头企业高盈利能力可持续。推荐宏川智慧、密尔克卫。

航空机场：航班量恢复节后回落，白云机场签订广告经营合同。本周（5月6日-5月12日）全国日均执飞航班量13598班，恢复至2019年95%（增速环比-6pct）；其中国内线日均12566班，为2019年108%（-6pct）；国际线日均776班，为2019年37%（0pct）；地区线日均256班，为2019年48%（-2pct）。白云机场全资子公司和迪岸双赢签署了T1航站楼广告经营合同，授予迪岸公司有偿使用白云机场T1航站楼规划范围内广告媒体，期限为“32+X”个月，自2023年5月1日起实施。第一经营年度广告发布费基准价（含税）为：人民币2.858亿元，当年及后续年度实际支付金额与旅客吞吐量恢复节奏挂钩，签订协议将有助于公司保障广告业务收入，且随着客流恢复，有望释放弹性。至暗时刻已过，预期2023年起航司机场业绩将持续改善；中长期航空需求终将恢复增长，且航空业将出现供需增速差，叠加票价市场化业绩将大幅反弹。国际客流恢复后，国际枢纽机场投资价值亦将凸显。推荐吉祥航空。

航运：油运长期供需好转逻辑不改。集运：本周CCFI环比-1.2%，同比-69.1%；SCFI环比-1.5%，同比-76.5%。油运：本周BDTI环比+16.2%，同比+7.9%；BCTI环比-12.0%，同比-55.3%。干散货运输：本周BDI环比+0.8%，同比-45.0%。。多家航运公司披露一季报，2023Q1中远海能归母净利润为11亿元，同比+4273%；招商轮船归母净利润为11亿元，同比-14%；招商南油归母净利润为4亿元，同比+293%；中远海控归母净利润为71亿元，同比-74%；中谷物流归母净利润为6亿元，同比-2%；中远海特归母净利润为4亿元，同比+23%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受环保政策、新订单有限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。

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