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招商银行：资本市场月报（2023年5月）：海外资产趋于震荡，A股进入慢牛中的休整期 2023-05-08

admin2023-05-08 19:30 63人已围观下载完整内容

简介前期回顾：美元指数下行，黄金走强，美债利率震荡，美国三大股指震荡。中国国债利率、人民币汇率及A股均为震荡走势。本期主题：海外方面，美联储结束加息周期仍然是大势所

前期回顾：美元指数下行，黄金走强，美债利率震荡，美国三大股指震荡。中国国债利率、人民币汇率及A股均为震荡走势。

本期主题：海外方面，美联储结束加息周期仍然是大势所趋，5月有可能就是最后一次加息。不过短期来说，市场可能会陷入纠结。国内方面，短期国内市场风险偏好下行。尽管短期动能有所放缓，但并不影响经济修复的方向，可以期待政策阶段性发力，托底经济修复的动能。

市场前瞻及策略：1.美股：预计美股中期将继续震荡。结构上，科技板块将相对较强。2.美债：美债利率近期内仍然欠缺下行动力，大概率会在3.3-3.6%之间波动。3.黄金：仍然对黄金看多，金价若能够下跌至1850-1900美金就是相对好的配置点位。5.国内固收：基于经济修复有延续性的判断，利率下行动能不足。当前经济动能放缓可能会推高政策落地的概率，债券利率仍可能是区间震荡为主。6.国内权益：由于股价可拆解为盈利和估值，在今年业绩0增长的预期下，股价的上涨全赖估值扩张。而目前估值修复过半，经济修复基础尚不牢固，宏观流动性也将边际收敛，预计后市将休整蓄势。放长看，2023-2024年经济周期逐步上行，慢牛格局不变。结构上，把握科技主线，风格偏中小盘。

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