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华金证券：轻工制造行业周报：本周浆价外盘下跌，3月地产销售数据持续复苏

admin2023-04-04 01:31 157人已围观下载完整内容

简介投资要点本周轻工制造板块落后大盘3pct，华源控股、实丰文化、舒华体育涨幅靠前。本周，SW轻工制造板块下跌2.41%，沪深300上涨0.59%，轻工制造板块落后

投资要点

本周轻工制造板块落后大盘3pct，华源控股、实丰文化、舒华体育涨幅靠前。本周，SW轻工制造板块下跌2.41%，沪深300上涨0.59%，轻工制造板块落后大盘3个百分点。其中SW造纸下跌2.26%，SW包装印刷下跌2.1%，SW家居用品下跌3.33%，SW文娱用品下跌0.42%。从板块的估值水平看，目前SW轻工制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为25.17倍，其中子板块SW造纸的PE为21.93倍，SW包装印刷的PE为24.11倍，SW家居用品的PE为25.29倍，SW文娱用品的PE为39.05倍，沪深300的PE为11.31倍。上周涨幅前5的轻工制造板块公司分别为：华源控股（+6.74%）、实丰文化（+6.33%）、舒华体育（+6.06%）、趣睡科技（+4.59%）、沐邦高科（+4%）；上周跌幅前5的轻工制造板块公司分别为：尚品宅配（-10.23%）、我乐家居（-9.12%）、鸿博股份（-9.06%）、盛通股份（-8.37%）、蒙娜丽莎（-8.13%）。

行业新闻：

（1）玖龙纸业加大减产力度，三大基地截至4月底预计减产近30万吨。玖龙纸业3月24-25日陆续发布新一轮停机计划，东莞、太仓和天津三大基地预计在未来一个月将削减市场供应约29.6万吨。在宣布此轮停机之前，玖龙纸业旗下东莞、重庆、泉州以及太仓基地自2月中下旬至3月中旬已经陆续开展了检修，预计从2月中下旬至5月中旬（其中绝大多数集中在2-3月）减产24.1万吨。加上4月新一轮的计划，预计春节假期后，玖龙纸业的减产量将达53.7万吨。

（2）苏宁易购2023年计划新开2000家门店，聚焦家居赛道扩容。3月28日，苏宁易购零售云召开合作伙伴春季交流会，公布2023年新开2000家门店的增长目标，正式发布零售云4.0店面模型，并将聚焦打造更具品牌优势和渠道竞争力的“Super店”，首批开设500家。苏宁易购表示，零售云不断向家装链条两端做延伸，让家电、家居、定制的模块化组合产生联动效应，为门店构建新的业务触点，挖掘消费新增量，家装消费环节的打通，在丰富县域家消费产品服务供给的同时，将打开零售云业务增长新空间。

（3）美国沙发商Lovesac2022年营收大增31%至6.5亿美元。3月28日，美国家居品牌Lovesac发布了2023财年的业绩报告。该品牌以其豆袋沙发而闻名。在宏观经济和消费者不利因素严重的情况下，Lovesac在第四季度和2023年全年实现了非常强劲的业绩。包括全年净销售额增长超过30%，达到6.515亿美元，调整后的净利润达到6040万美元。首席执行官ShawnNelson表示，公司三方面的优势持续推动企业的卓越表现：包括我们吸引和激励客户的全渠道商业模式；我们为生活而设计的专有产品，激发热情和忠诚度；以及我们高效和盈利的运营平台。随着公司规模的扩大，这些关键的差异化因素将继续推动Lovesac的增长，为Lovesac的未来带来令人兴奋的可能性。”

投资建议：1）家居用品板块，根据诸葛找房数据统计，3月处于传统楼市销售旺季，10城二手房成交97609套，环比上升41%，同比上升85.59%，30城新房销售面积1567.78万平方米，环比上升13.51%，同比上升31.1%，地产数据改善有望逐步传导至家居需求。3月30大中城市商品房成交套数为14.7万套，同比增长44.7%，1-3月累计成交套数实现同比增长5.44%，累计同比数据已实现转正。由于政策端持续向好，叠加“保交楼”稳步发力，我们预计二季度新房成交数据仍有望有所改善。我们认为两大因素共同促进行业需求稳步修复，一方面家居企业零售业绩有望受益于线下消费筑底复苏，另一方面大宗工程业务有望受益于保交楼下竣工数据的逐步修复。同时预计家居开门红及315大促订单对后续出货提供支撑。建议继续关注欧派家居、顾家家居、索菲亚、喜临门、志邦家居、慕思股份。2）黄金珠宝板块，随全国新冠感染数据达峰后，以及龙头品牌在疫情期间逆势拓店，我们预计2023年黄金珠宝消费恢复趋势明显及修复动能充足。同时，基于悦己性、礼品性需求得渗透率提升，消费人群呈现年轻化趋势，以及金价稳步上行，黄金珠宝行业增长中枢有望回升且维持较高水平。建议继续关注周大生。

风险提示：地产政策效果不达预期；品牌竞争加剧；汇率大幅波动；原材料价格波动风险；居民消费意愿下滑；金价大幅波动影响等。

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