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中国联通:传统业务稳健发展,数字科技加速转型
admin2023-03-10 09:30
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简介中国联通(600050)事件:3月8日公司发布2022年年报。2022年公司实现营业总收入3549亿元,同比增长8.3%;归属于母公司净利润73亿元,同比增长1
中国联通(600050)
事件:3月8日公司发布2022年年报。2022年公司实现营业总收入3549亿元,同比增长8.3%;归属于母公司净利润73亿元,同比增长15.8%;EBITDA990亿元,同比增长3.0%。
产业物联网引领主营业务保持稳健增长:2022年公司实现主营业务收入3193亿元,同比增长7.8%,2022Q4实现主营业务收入796.942亿元,同比增长8.0%。其中,移动主营业务延续良好态势,公司移动用户达3.23亿户,5G套餐用户达2.13亿户,ARPU(月均收入/平均用户数)达44.3元,同比增长0.9%;固网宽带业务规模持续扩大,2022年净增用户858万户,用户总数突破一亿户大关,ARPU(月均收入/平均用户数)达38.8元,同比下降6.1%;产业物联网业务增势强劲,2022年实现营收705亿元,同比增长28.6%,物联网终端联接累计到达3.86亿户,产业物联网业务已成为带动主营业务动能的新引擎。
数字科技布局深入,数据要素地位凸显:2022年公司算力网络基本开支为124亿元,占比16.8%,同比增长5.9%,公司的数据科技转型持续加速。“联通云”业务高速增长,实现收入361亿元,同比增长121%;大数据业务保持领先,实现收入40亿元,同比增长58%。公司正进一步加快数据中心建设步伐,并在算力网络方面发挥优势提升自身的影响力,未来将加速向云化布局,紧抓数字经济驱动带来的历史性发展机遇。
盈利能力持续高涨,混改成效初步显露:自2017年以来,公司响应混合所有制改革,致力于提升管理效率与盈利能力,2017-2022年公司归母净利润CAGR达285.6%,盈利能力显著增强,混改成果初步显露。根据年报,公司预计2023年算力网络领域资本开支将超过146亿元,占比提升至19%,公司未来将立足混改优势,加速进军数字科技领域,探寻提升盈利的新支点,实现收入结构的全面转型。
投资建议:
产业互联网业务引领公司业绩高速增长,我们看好公司未来发展,预计公司2023年-2025年收入分别为3797.90/4086.54/4495.19亿元,净利润分别为96.40/127.30/141.20亿元,对应EPS分别为0.30/0.40/0.44元,成长性突出。给予公司2024年17倍PE,对应12个月目标价6.80元,维持买入-A的投资评级。
风险提示:5G发展不及预期;数智化新基建不及预期;行业竞争加剧;AIGC发展不及预期






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