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浙商证券：年度策略报告姊妹篇：2023年农业风险排雷手册

admin2022-12-13 11:30 76人已围观 下载完整内容

简介2023年农业投资策略：拥抱周期，掘金成长拥抱周期：生猪养殖：景气依旧，优选龙头白羽肉鸡：供给收缩，产业链底部复苏动保：养殖后周期拐点已现饲料：需求回升，盈利改

2023年农业投资策略：拥抱周期，掘金成长

拥抱周期：

生猪养殖：景气依旧，优选龙头

白羽肉鸡：供给收缩，产业链底部复苏

动保：养殖后周期拐点已现

饲料：需求回升，盈利改善

投资逻辑：

其一：生猪板块进入业绩兑现阶段，强势的业绩增长即是投资的确定性。

其二：白羽鸡祖代供给收缩明显，产业链底部复苏。

其二：生猪养殖盈利带动上游动保、饲料行业进入景气周期。

选股思路：

生猪：周期右侧重视业绩兑现，优选确定性龙头。

白羽鸡：其一选择上游高弹性标的，鸡苗价格弹性大；其二选择下游产能高速扩张的鸡肉和食品加工企业。

动保：其一选择业绩有望修复但估值偏低的企业；其二选择可能获批非瘟疫苗生产牌照的企业。

饲料：其一选择市占率稳步提升的优质龙头；其二选择饲料单品突出，布局下游产业链的细分龙头。

成立关键假设：

（1）2022年生猪行业实际产能恢复缓慢，对应2023年生猪供给增加有限，2023年猪价中枢在20元/公斤的乐观水平。

（2）白羽鸡海外引种持续受限，替代供给未大范围发生。

成立最大软肋：

（1）2022年生猪产能恢复超预期，导致2023年猪价不及预期。

（2）白羽鸡供给收缩不明显。

掘金成长：

种业：转基因育种箭在弦上，2023年转基因玉米商业化推广有望拉开序幕。

投资逻辑：

粮安天下，种子为基，粮食安全和种业振兴政策带来主题性投资机会。转基因育种落地后性状公司有望实现盈利从0到1的突破，头部种企有望实现业绩和市占率的进一步提升。

选股逻辑：

其一转基因性状研发投入大、耗时长铸就极高竞争壁垒，获得生物安全证书的企业先发优势明显，优选转基因性状储备丰富的公司；

其二转基因植株的表现依赖于品种本身的优劣，传统种企可与性状公司合作享受行业红利，关注传统玉米品种优势明显的种子企业。

成立关键假设

转基因商业化应用的相关政策顺利落地。预期2023年下发品种审定证书和相关的性状收费细则，相关企业拿到转基因品种审定证书和经营许可才能够销售转基因种子。

成立最大软肋：

政策落地不及预期，商业化推广再度推迟。

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