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小熊电器：公司信息更新报告：Q4业绩符合预期，关注大单品份额提升和拓展空间

admin2023-02-17 14:30 96人已围观下载完整内容

简介小熊电器(002959)2022Q4业绩基本符合预期，看好精品战略驱动盈利提升，维持“买入”评级公司发布业绩预告，预计2022年营业收入41.15亿元（+14.

小熊电器(002959)

2022Q4业绩基本符合预期，看好精品战略驱动盈利提升，维持“买入”评级

公司发布业绩预告，预计2022年营业收入41.15亿元（+14.12%），归母净利润3.72亿元（+31.21%），扣非归母净利润3.51亿元（+36.05%）。单季度来看，2022Q4预计收入14.17亿元（+14.11%），归母净利润1.31亿元（+39.15%），扣非归母净利润1.13亿元（+27.57%），Q4部分收入受12月份感染高峰扰动，Q4利润端延续高增主系原材料价格回落以及产品结构持续优化。根据业绩预告我们下调盈利预测，预计2022-2024年归母净利润3.72/4.55/5.36亿元（原值为3.81/4.65/5.55亿元），对应EPS为2.38/2.92/3.44元，当前股价对应PE为28.1/23.0/19.5倍，精品战略下长期品类深化以及盈利提升值得期待，维持“买入”评级。

盈利能力延续同比提升趋势，精品战略下大单品新品贡献2022Q4主要增长

业绩端，2022年预计净利率9.04%（+1.18pct），扣非净利率8.53%（+1.38pct）。单季度来看，2022Q4预计净利率9.27%（+1.67pct），扣非净利率7.95%（+0.84pct），利润率保持同比提升趋势。分品类来看，预计2022Q4养生壶、电热水壶、电饭煲、破壁机、电蒸锅贡献主要增长，阿里和京东渠道均保持较高双位数增长，其中养生壶增长主系行业需求增加，电热水壶增长主系恒温台式热水壶新品拉动，电饭煲增长主系单人食饭煲拉动，破壁机增长主系轻音、可拆洗破壁机新品拉动。

大单品存份额提升和拓展空间，精品战略+数字化升级下成长性值得期待

根据魔镜数据，2023年1月公司厨小电京东、阿里渠道销售额同比分别+4%/-12%，阿里渠道同比下滑主要系春节错期。累计数据上看2023W1-W6京东渠道累计销售额同比+32%，考虑到2022年12月份部分收入或延迟确认，2023Q1收入端有望延续较好表现。2022年公司电热水壶、电饭煲、破壁机等大单品表现亮眼，但从整体份额上看电饭煲、破壁机、空气炸锅仍处较低单位数，大单品存在份额提升和拓展空间。精品战略下费用投放更加聚焦，数字化中台建设提升需求洞察能力，公司围绕核心用户群做拓展，长期成长性和盈利提升值得期待。

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