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德邦证券：电子周观点：电子迎周期复苏和新应用渗透机遇

admin2023-02-13 12:35 174人已围观下载完整内容

简介半导体：积极关注存储IC触底反弹机会。近期DRAM现货价格环比降幅继续收窄，且部分产品价格跌破上两轮周期低点，预计后续下跌空间有限。据TrendForce，NA

半导体：积极关注存储IC触底反弹机会。近期DRAM现货价格环比降幅继续收窄，且部分产品价格跌破上两轮周期低点，预计后续下跌空间有限。据TrendForce，NAND晶圆成本已近现金成本，而我们跟踪兆易、旺宏NORFlash渠道价格近期表现稳定。近期美光、海力士等大厂纷纷削减2023年资本开支，预计将有利于库存去化。建议关注：东芯股份：NAND国内龙头，NORFlash快速发展，有望导入国际客户，远期发展DRAM。普冉股份：中小容量NOR龙头，MCU+大容量NOR并行发展。兆易创新：NOR+MCU+利基DRAM三轮马车发展。

汽车电子：禾赛美股上市，关注特斯拉宏图第三篇章。禾赛美股上市市值达28亿美金（截至2月12日），上市是禾赛星辰大海的起点，后续扩产、研发有了融资渠道，激光雷达龙头优势凸显。近期理想L7MAX上市定价37.98万（标配激光雷达），有望冲击BBA围城。期待激光雷达进一步下探到20万以上车型，产业走向1到N阶段。继续看好激光雷达产业链，关注禾赛（美股）/长光华芯/炬光科技/永新光学。马斯克宣布将于3月1日（特斯拉投资者日）推出特斯拉宏图计划第三篇章，预期特斯拉将公布一系列创新增量，关注特斯拉产业链瑞可达/东山精密/联创电子。

消费电子：持续推荐苹果MR链。苹果MR作为消费电子终端产品层面的“划时代”重要创新，有望在操作系统、光学显示、传感、交互等多个维度为XR产业发展提供方向指引。当前，苹果MR产业链或将进入拉货周期，投资机会明确，持续推荐：立讯精密、长盈精密、兆威机电、华兴源创等。

PCB：关注AIGC应用带来的电路板龙头机会。微软、百度、抖音等巨头纷纷入局ChatGPT带来的AIGC热潮。AI需要海量算力和更强的数据传输能力配合，而HPC服务器中连接处理器和内存的主板PCB、加速卡用PCB也需要使用更高规格PCB以减少损耗。深南电路等国内厂商凭借在传统领域的技术积累，快速拓展数据中心、人工智能等领域，拥抱AIGC发展浪潮。建议关注显卡PCB供应商胜宏科技，高性能服务器主板PCB供应商沪电股份、深南电路。

被动元器件：量价齐升带来巨大弹性。经过较长时间的库存消化，目前终端客户库存远低于正常水位，渠道库存也低于正常水平，原厂库存约为正常水位。目前汽车、网通、云计算等领域订单较好，消费电子和手机类需求尚未明朗。23年手机等产品销量若持续回暖，终端客户拉库存意愿将会明显增强。建议关注三环集团/风华高科。

投资建议：建议关注存储IC的东芯股份/普冉股份/兆易创新等；继续看好激光雷达产业链，关注禾赛（美股）/长光华芯/炬光科技/永新光学，关注特斯拉产业链瑞可达/东山精密/联创电子；消费电子产业链的立讯精密/长盈精密/兆威机电/华兴源创等；PCB板块中的胜宏科技/沪电股份/深南电路；被动元件中三环集团/风华高科。

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