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中泰证券：17家银行2022年业绩快报综述：收入与利率的趋势；优质区域银行延续高增

admin2023-02-06 16:31 409人已围观下载完整内容

简介投资要点盈利情况拆解：全年收入同比+4.3%、净利润同比+15.5%。1、营收全年同比增速为4.3%，较1-3季度增速边际下滑2个点，基本符合预期。4季度债市调

投资要点

盈利情况拆解：全年收入同比+4.3%、净利润同比+15.5%。1、营收全年同比增速为4.3%，较1-3季度增速边际下滑2个点，基本符合预期。4季度债市调整对银行的投资收益、公允价值浮盈有一定冲击，行业营收增速较1-3季度有所下行基本是一致的趋势。个股全年收入还保持两位数增长的有：江苏银行、厦门银行、江阴银行以及常熟银行，分别同比增11%、11%、12%和15%。2、传统利息收入增长预计行业总体保持平稳、量价均保持稳定。在4季度LPR没有再下降，在定价已经在低位的背景下，银行主动下调贷款定价的主观意愿相对较低，即4季度息差基本环比平稳，部分甚至在结构优化的驱动下能够环比上行。3、非息收入受其他非息拖累，增速有所下滑，交易类资产占比高的银行相对压力较大。4、净利润同比增15.5%，较1-3季度边际略降0.5个点。业绩增速在20%以上的个股（9家/17家）：平安银行、江苏银行、苏州银行、江阴银行、无锡银行、常熟银行、苏农银行、张家港行以及瑞丰银行。

资产负债：优质区域城商行信贷投放确定性较强；行业存款均增长较好。1、总资产增速保持平稳、同比增9%，与3季度增速持平。资产增速较高的还是优质区域的小银行，区域经济增速、融资需求差异构筑了银行的规模扩张差异，进而形成自身的alpha优势：江苏银行、长沙银行、苏州银行、齐鲁银行、常熟银行、苏农银行、张家港行以及瑞丰银行，资产增速在13%+。2、信贷投放情况：优质区域城商行实现同比多增。3、总负债增速保持平稳、同比增9%，与3季度增速基本持平（3季度同比+8.8%）。4、存款增长情况：行业差异较小，基本实现同比多增。财政发力托底+个人资产配置转移，行业今年存款增长远好于贷款，行业间差异较小，基本所有银行均实现存款同比大幅多增。全年存款增速较高的个股：招商银行、长沙银行、苏州银行、齐鲁银行、常熟银行、苏农银行、张家港行以及瑞丰银行，同比增速14%+。

资产质量继续保持平稳。1、不良维度：不良率总体稳定，17家银行加权不良率1.01%，环比3季度持平。部分优质区域城商行仍延续改善趋势，其中江苏银行、齐鲁银行、无锡银行以及瑞丰银行，实现不良双降。2、拨备维度：拨备环比下降5.7%至345%，由于近年行业资产质量压力减小（20年做了一波力度较大的核销处置），银行有拨备释放利润空间。拨备覆盖率在400%+的个股有：招商银行、苏州银行、江阴银行、无锡银行、常熟银行、苏农银行、张家港行以及沪农商行。

23年行业增速预计自2季度触底回升；优质中小银行增速最高。1、净利息收入逐季平稳向上。上半年由于存量重定价承压，下半年重定价因素全部释放不再拖累，预计下半年息差环比平稳，对净利息收入的同比负贡献度收窄，利息收入增长逐步企稳。2、手续费跟随资本市场行情低位缓慢回暖。3、其他非息收入由于22年前高后低的基数原因，23年将呈现前低后高的增长。4、净收入增速仍维持10%+增长的主要还是中小银行：受益于量增价稳。宁波银行、杭州银行、成都银行、苏州银行、长沙银行、常熟银行和张家港银行，净利息收入同比14%+。

投资建议：银行股震荡上行，两条主线选股：修复逻辑和确定性增长逻辑。第一条选股主线是修复逻辑：地产回暖+消费复苏，看好招行、宁波、平安、邮储和兴业。第二条选股主线是确定性增长逻辑：收入端增长确定性最强的仍是优质区域城商行板块看好宁波、苏州、江苏、南京、成都和常熟。从节奏上看，修复逻辑上半年占优；确定性增长逻辑下半年占优。

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