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中泰证券：有色金属行业周报：节后稀土和锑价格强势上行

admin2023-02-06 16:31 131人已围观下载完整内容

简介1.【关键词】乘联会预计1月新能源车略有增长，零售销量预计36.0万辆；八部门全国范围启动公共领域车辆全面电动化先行区试点工作；两部委拟将稀土采选冶、金属、永磁

1.【关键词】乘联会预计1月新能源车略有增长，零售销量预计36.0万辆；八部门全国范围启动公共领域车辆全面电动化先行区试点工作；两部委拟将稀土采选冶、金属、永磁等技术纳入禁止出口限制出口技术目录

2.投资策略：继续推荐稀土/永磁板块和锑板块投资机会。1）稀土：供应端上游稀土分离企业有停减产情况出现，而需求端磁材厂整体订单较好，加之疫情放开后终端订单陆续释放，稀土价格短期偏强运行。随着国内经济逐渐修复，叠加供应端格局重塑，稀土价格有望持续走强。2）锑：展望23年，供应端仅有华钰矿业塔吉克斯坦项目贡献增量，需求端传统消费逐渐复苏，光伏需求占比已提升至15%，影响愈发明显，供需失衡矛盾将逐步加剧，锑价上涨也是题中之义。

3.行情回顾：本周商品价格高位震荡：1）锂，国内电池级碳酸锂价格下跌1.4%至50.5万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌2.5%至50.1万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格下降4.4%至43.45万元/吨。2）稀土：价格震荡上涨，国内氧化镨钕报价上涨3.5%至74.8万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价与上周持平为246万元/吨，氧化铽报价上涨0.4%至1390万元/吨。3）钴：钴价价格震荡下降。本周，MB钴（标准级）报价下降2.9%至17.3美元/磅，MB钴（合金级）报价下降3.7%至18.3美元/磅；国内金属钴价格下降3.2%至29.9万元/吨，硫酸钴价格下降4.8%至4.0万元/吨，四氧化三钴价格下降5.7%至17.4万元/吨。4）镍：LME镍价收于29,400美元/吨，上升1.99%；SHFE镍价收于221,400元/吨，上升3.33%。5）铜箔：8微米锂电铜箔加工费维持在2.60万元/吨；6微米锂电铜箔加工费维持在3.60万元/吨。6）股票行情：本周申万有色指数上涨2.56%，跑赢沪深300指数3.52%，具体细分板块来看：黄金板块上涨2.80%，稀土磁材板块上涨4.62%，工业金属上涨1.69%，镍钴板块上涨6.54%，锂板块下跌0.19%。

4.新能源汽车消费需求景气度不改。1）乘联会预计1月新能源车略有增长，零售销量预计36.0万辆，同比增长1.8%；1月欧洲6国（西班牙、挪威、德国、法国、意大利、瑞典）新能源汽车销量12.04万辆，同比+33.45%。2）八部门全国范围启动公共领域车辆全面电动化先行区试点工作。城市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送领域力争达到80%；车辆电动化水平有望大幅度提高。

5.锂：整体需求不佳，价格小幅回落。供给端，四季度澳大利亚主要矿山锂精矿产量为77.06万吨，环比增长10.44%，Marion扩建项目延后，优质品味矿端资源紧俏，市面上寻矿困难，厂家开工依旧维持在六七成。需求端，受终端需求影响，下游铁锂厂家订货积极性不高，观望情绪较浓，采购较为谨慎，三元厂家询单增加，但仅零星成交。目前各厂家优先消耗库存，无多余采购计划。整体来看，市场正处于僵持阶段，本周电池级碳酸锂价格下跌1.4%至50.5万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌2.5%至50.1万元/吨。

6.稀土永磁：节后现货价格延续强势。供给端，回收企业亏损减产，两部委拟将稀土采选冶、金属、永磁等技术纳入禁止出口限制出口技术目录；腾冲市人民政府发布《腾冲市人民政府关于规范管理稀土有关事宜的通告》，决定对稀土行业的“三个无序”进行整治，做到“四个统一”，并将于2023年2月8日起施行，供应端趋紧。需求端，整体大厂订单较好，有节前部分订单未完成，加之疫情放开后终端订单陆续释放使得边际上景气度有所修复，本周国内氧化镨钕报价上涨3.5%至74.75万元/吨，北方稀土2月挂牌价环比持平，低库存下，现货价格短期有望延续向上趋势。

7.锑：供应紧张，价格上行。由于国内资源方面整体供应紧张，矿企原料补仓相对困难，短期内锑精矿现货供给难出现大幅增涨；需求端，传统消费逐渐复苏，光伏领域景气度持续提升带动价格上行，本周锑锭价格为8.2万元/吨，上涨5.8%。

8.正负极集流体材料：加工费持稳，关注复合箔材产业化进程。1）传统锂电铜箔加工费承压，关注复合铜箔产业化进程。供应宽松下，铜箔市场表现较低迷。本周，8微米锂电铜箔加工费维持在2.60万元/吨；6微米锂电铜箔加工费维持在3.60万元/吨。宝明科技一期复合铜箔的生产设备已经开始陆续交付，计划2023Q2实现量产，全部达产后年产1.5亿平米左右，配套的电池为14~15GWh左右。2）锂电铝箔扩产速度加快，钠离子电池带来需求增量。近期，天山铝业首台轧机实现带料调试，成功生产出符合电池铝箔技术标准的产品卷；神火股份旗下神隆宝鼎也通过汽车行业质量管理体系的审核，取得了IATF16949认证证书。需求端，中科海纳首条GWh级钠离子电池生产线已投产；宁德时代、蔚蓝锂芯等公司表示，推动钠离子电池于2023年量产。本周12μm电池铝箔加工费维持在2万元/吨。

9.投资建议：维持行业“增持”评级。新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等，市场整体对23年需求增长缺乏信心，产业链排产走弱，短期板块beta偏弱，但拉长周期看，当前全球电动车渗透率仅为10%，销量走弱仅为小周期级别的波动，产业发展趋势仍然明确。核心标的：赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技、湖南黄金、华钰矿业等。

10.风险提示：宏观经济波动、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。

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