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云南白药2022年第三季度财报全面解读，营业收入连续四个季度负增长

admin2022-11-17 23:33 2245人已围观

简介报告期内，公司继续以事业部建制为生产经营的核心底座，产品层面在稳住云南白药中央产品（云南白药系列核心产品）、普药、牙膏等传统优势存量业务的基础上，积极探索三七系

报告期内，公司继续以事业部建制为生产经营的核心底座，产品层面在稳住云南白药中央产品（云南白药系列核心产品）、普药、牙膏等传统优势存量业务的基础上，积极探索三七系列口服液、家用医疗器械、个性化护肤产品群、头皮健康管理产品群、养生保健食品、新资源食品等增量业务。

1、资产质量和估值

公司上市以来资产质量都属于比较优秀的水平，净资产收益率大部分年份在10%左右，2021年净资产收益率首次低于10%。

公司估值比较稳定，大部分年份市盈率在40倍以下，2022年三季度市盈率接近历史最高水平。

2、资产负债表

资产端，公司占比最大的资产是现金类资产146亿，其次是存货89亿、应收类款项82亿、固定资产32亿。

负债端，占比最大的负债是应付类款项68亿，预收款类款项17亿环比下降。有息负债19亿，远小于现金类资产146亿，公司现金流充足。

2016年开始，公司营运净资产开始小于零，说明公司在产业链上议价能力有提升。

3、利润表

2021年四季度开始，公司营业收入连续四个季度同比负增长，近七个季度中，有五个季度净利润同比负增长，且下降幅度较大。

公司税前利润中，主营业务占比50%以上，近几年一直有规模较大的公允价值变动损益，主要是公司大量持有证券、基金导致的。

公司毛利率长期在30%左右，净利润率长期在10%左右，2021年公司净利润率创了上市以来新低。

4、现金流量表

公司现金流量表主要是主营业务现金流入、生意扩张支出的现金、分红分掉的现金。

公司近几年主营业务赚到的现金总体处于增长趋势，生意扩张支出的现金比较稳定，且规模远小于主营业务赚到的现金，公司造血能力很强。