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格力电器2022年第三季度财报全面解读，货币资金与市值相当的企业

admin2022-11-16 22:37 2524人已围观

简介打开这家公司的财务报表一看，公司目前货币资金1529亿，公司最新市值1600亿（10月31日），货币资金与公司市值相当，公司账上现金还真是很多！

打开这家公司的财务报表一看，公司目前货币资金1529亿，公司最新市值1600亿（10月31日），货币资金与公司市值相当，公司账上现金还真是很多！

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10月31日格力电器的三季报已经出来，真的如传说中的“三季报”，纯粹的财报报表，基本没有附注，文字说明，对于投资人来讲，这样的三季报很难了解到公司经营层面或行业方面的一些东西，既然格力三季报如此简单，那我们今天解读的时候，也只能相对简单来解读下：

格力前三季度营收增长6.3%，净利润增长17%，扣非净利润增长25.77%；
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其中第三季度增长营收增长10.52%，净利润增长10.5%，扣非净利润增长16.56%；
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格力的这份三季报大家都认为这是一份十分完美的三季报，因为在疫情如此严重的今年，格力逆势增长，而且利润释放较快，现在公司的估值仅为7倍PE左右，属于低估，这个结论我目前也是认可的，但对于格力未来的成长潜力，我仍然还看不清。

下面来看看过去几年格力第三季度的经营表现：

2020年第三季度营收569亿，净利润73.37亿。
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2019年第三季度营收583亿，净利润83.67亿。
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从单季度来看，格力今年营收净利能够保持增长，主要是去年的基数较低所导致的且今年是极温天气，但是想想今年极温的天气，第三季度营收525亿也没能创出2019年第三季度583亿的新高，同样净利润也是如此，今年第三季度利润68亿也没能创出2019年第三季度83.67亿的新高，目前的格力只能说正在慢慢恢复。不过在今年疫情如何严重，能够取得这个业绩表现，也是很优秀的，这一点我觉得我们不能否认，所以说目前只有7PE的格力属于低估，我认为是有一定的道理。

下面再来看下其它指标：

毛利率：
第三季度27.44%较第二季度24.99%提升2.45%；第二季度公司毛利率24.99%较去年同期23.34%小幅提高1.65%；第三季度公司毛利率27.44%较去年同期24.9%提高2.54%，公司毛利率都得到一定的提高，表明原材料从高位已经慢慢回落，原材料大幅涨价的风险慢慢得到控制。
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 应收账款周转天数：
从第一季度应收账款周转天数36天到现在第三季度25天，逐季得到改善。
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今年第三季度合同负债171.5亿较去年同期117.6亿大幅增长46%。
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从应收账款周转天数及合同负债来看，公司对下游客户的话语权有着显著的增强，还算是很不错的，不过这跟今年高温天气带动空调的热销是否有很大的关系，还需观察。

由于公司合同负债大幅增长，预付款大幅下降，公司的经营现金流225亿较去年同期65大幅增加；
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下面再来看看资产负债里其它信息：
公司目前货币资金1529亿，公司最新市值1600亿（10月31日），货币资金与公司市值相当，公司货币资金1529亿较去年同期1195亿大幅增加334亿。
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而公司的有息负债同样也是大幅增加，今年三季报公司短期借款570亿较去年同期194亿，增加了376亿；长期借款257亿较去年同期88亿增加了169亿；长短期借款较去年增加了545亿。
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还好公司的利息费用较去年只增加了8个亿左右，公司的融资成本非常低。
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我并不太理解公司为什么要融资过多的资金，因为在建工程今年三季度80亿较去年同期60亿，增加了20亿，并不需要太多的有息负债，不过由于融资成本较低，也只能随它了。
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研发费用：第三季度公司研发费用17亿较去年同期13.8亿大幅增加23%，前三季度研发费用47.6亿与去年同期相差不大。


总结：

公司今年业绩表现在疫情如果严重，逆势增长，虽然有高温天气因素的利好，但总的来说，还是非常不错的，而且目前公司估值不到7倍PE，我认为这个价格是有很大的性价比，至少目前具备较高的安全边际。


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