财报

康龙化成2022年第三季度财报全面解读,增收不增利

admin2022-11-16 22:01 704人已围观

简介公司是一家领先的全流程一体化医药研发服务平台,业务遍及全球,致力于协助客户加速药物创新,提供从药物发现到药物开发的全流程一体化药物研究、开发及生产服务。公司持续

公司是一家领先的全流程一体化医药研发服务平台,业务遍及全球,致力于协助客户加速药物创新,提供从药物发现到药物开发的全流程一体化药物研究、开发及生产服务。公司持续通过纵横两个方向大力提升服务平台的协同效应。在纵向上,加强同一学科在新药研发不同阶段的协同效应,实现无缝对接。在横向上,加强不同学科在新药研发同一阶段的协同合作,提升学科专业水准,丰富服务内容,推动学科间的相互转化。此外,公司亦在加快大分子药物及细胞与基因治疗等研发服务能力的建设,康龙化成致力于成为多疗法的药物研发服务全球领军企业。公司业务按照主营业务类型可以划分为实验室服务、CMC(小分子CDMO)服务、临床研究服务、大分子和细胞与基因治疗服务四大服务板块。


1、资产质量和估值

公司净资产收益率一直在10%以上,上市后公司净资产收益率一直在提升,2021年净资产收益率17%。

公司上市后估值长期较高,2022年开始,估值明显回落,最新市盈率低于50倍。


2、资产负债表

资产端,公司占比最大的资产是固定资产74亿,其次是商誉33亿、现金类资产27亿。

负债端,占比最大的负债是有息负债51亿,大于现金类资产51亿,公司现金紧张。合同负债8.5亿,同比环比均在提高,说明下游客户需求增长。

公司营运净资产大部分年份大于零,说明公司在产业链上议价能力一般。


3、利润表

公司上市至今营业收入、净利润一直在增长,2022年前三个季度,公司营业收入增速一直在30%以上,净利润波动较大,第三季度公司净利润同比下滑。

公司税前利润以主营业务利润为主,近两年开始有金额较大的投资收益和政府补贴。

公司毛利率长期稳定在35%以上,净利润率波动较大,最低是15%,2021年净利润率为22%


4、现金流量表

公司金额较大的现金流主要是主营业务赚到的现金、生意扩张支出的现金(包括收购兼并支出)、股权融资和有息负债筹集的现金。

公司主营业务赚到的现金一直在增长。

生意扩张支出的现金明显增长,且规模与主营业务赚到的现金差不多,导致公司现金紧张。为了解决现金紧张问题,公司2021年通过有息负债筹集资金。


5、未来展望

公司年报没有披露2022年的业绩目标,披露了部分行业数据。

根据沙利文预测,2021年全球医药市场药物研发及生产投入规模约为5,661亿美元,预计到2026年全球医药市场药物研发及生产投入将达到7,771亿美元,2021年至2026年的年复合增长率6.5%;其中,2021年中国医药市场药物研发及生产投入约为5,620亿人民币,预计到2026年这一投入规模将增加到9,566亿人民币,2021年至2026年的年复合增长率11.2%。

根据沙利文预测,2021年中国药物研发及生产外包服务规模约占全球总规模的11.9%,预计到2026年中国的药物研发及生产外包服务规模将达到3,424亿人民币,市场占有率将有望提升到21.4%。


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