财报
国电电力2022年半年报恢复正增长
admin2022-09-29 20:54
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简介公司是国家能源集团控股的全国性上市发电公司,主要经营业务为电力、热力生产及销售, 产业涉及火电、水电、风电、光伏发电及煤炭等领域,分布在全国 28 个省、市、自
公司是国家能源集团控股的全国性上市发电公司,主要经营业务为电力、热力生产及销售, 产业涉及火电、水电、风电、光伏发电及煤炭等领域,分布在全国 28 个省、市、自治区,在华 东、华南、华中等经济发达地区火电权益装机占总权益装机比例为 67.06%。公司业绩主要受发 电量(供热量)、电价(热价)及燃料价格直接影响,技术创新、发展战略等对公司业绩产生长 期驱动作用。
1、资产质量和估值
由于公司成本中煤炭价格波动较大,公司资产质量波动很大,自2016年煤炭行业进入上行周期,公司净资产收益率明显下滑,近五年公司净资产收益率都在10%以下,属于非常平庸的水平。
公司估值波动符合周期股特征,资产质量高的时候市盈率低,资产质量低的时候市盈率高。
2、资产负债表
资产端,公司占比最大的资产是固定资产3193亿,其次是应收类款项242亿、现金类资产221亿。
负债端,占比最大的负债是有息负债2165亿,远大于现金类资产,公司现金紧张。
公司营运净资产一直小于零,说明公司在产业链上有较强的的议价能力。
3、利润表
公司营业收入、净利润波动较大,营业收入多次出现过下滑情况,净利润经常出现单年腰斩情况,2022年前两个季度,公司营业收入、净利润恢复正增长。
公司税前利润中主营业务利润占比在70%左右,每年有一定的投资收益,由于公司长期股权投资也以电力资产为主,投资收益本质上也是电力生意相关收益。
公司毛利率波动巨大,毛利率2015年见顶,跟成本中煤炭价格见底趋势一致。
4、现金流量表
公司金额较大的现金流,主要是主营业务赚到的现金、生意扩张支出的现金、股权融资和有息负债筹集的现金。
公司主营业务赚到的现金趋势与净利润趋势一致,2021年创了近几年新低。
生意扩张支出的现金规模一直很大,但一直小于主营业务收到的现金,公司造血能力一直大于零。
公司净利润分红率不稳定,整体分红率不如水电企业。
5、未来展望
公司披露了2022年发电计划:
在“碳达峰、碳中和”目标背景下,2022 年公司将加快新能源开发,2022 年计划获取新能 源资源超过 1000 万千瓦,核准 930.96 万千瓦,开工 665.94 万千瓦,投产 484.21 万千瓦。

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