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国电电力2022年半年报恢复正增长

admin2022-09-29 20:54 275人已围观

简介公司是国家能源集团控股的全国性上市发电公司，主要经营业务为电力、热力生产及销售，产业涉及火电、水电、风电、光伏发电及煤炭等领域，分布在全国 28 个省、市、自

公司是国家能源集团控股的全国性上市发电公司，主要经营业务为电力、热力生产及销售，产业涉及火电、水电、风电、光伏发电及煤炭等领域，分布在全国 28 个省、市、自治区，在华东、华南、华中等经济发达地区火电权益装机占总权益装机比例为 67.06%。公司业绩主要受发电量（供热量）、电价（热价）及燃料价格直接影响，技术创新、发展战略等对公司业绩产生长期驱动作用。

1、资产质量和估值

由于公司成本中煤炭价格波动较大，公司资产质量波动很大，自2016年煤炭行业进入上行周期，公司净资产收益率明显下滑，近五年公司净资产收益率都在10%以下，属于非常平庸的水平。

公司估值波动符合周期股特征，资产质量高的时候市盈率低，资产质量低的时候市盈率高。

2、资产负债表

资产端，公司占比最大的资产是固定资产3193亿，其次是应收类款项242亿、现金类资产221亿。

负债端，占比最大的负债是有息负债2165亿，远大于现金类资产，公司现金紧张。

公司营运净资产一直小于零，说明公司在产业链上有较强的的议价能力。

3、利润表

公司营业收入、净利润波动较大，营业收入多次出现过下滑情况，净利润经常出现单年腰斩情况，2022年前两个季度，公司营业收入、净利润恢复正增长。

公司税前利润中主营业务利润占比在70%左右，每年有一定的投资收益，由于公司长期股权投资也以电力资产为主，投资收益本质上也是电力生意相关收益。

公司毛利率波动巨大，毛利率2015年见顶，跟成本中煤炭价格见底趋势一致。

4、现金流量表

公司金额较大的现金流，主要是主营业务赚到的现金、生意扩张支出的现金、股权融资和有息负债筹集的现金。

公司主营业务赚到的现金趋势与净利润趋势一致，2021年创了近几年新低。

生意扩张支出的现金规模一直很大，但一直小于主营业务收到的现金，公司造血能力一直大于零。

公司净利润分红率不稳定，整体分红率不如水电企业。

5、未来展望

公司披露了2022年发电计划：

在“碳达峰、碳中和”目标背景下，2022 年公司将加快新能源开发，2022 年计划获取新能源资源超过 1000 万千瓦，核准 930.96 万千瓦，开工 665.94 万千瓦，投产 484.21 万千瓦。

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