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华能国际2022年中报，连续四个季度净利润小于零

admin2022-09-29 20:54 564人已围观

简介公司主要在中国全国范围内开发、建设和经营管理大型发电厂,是中国最大的上市发电公司之一。截至 2021年 12 月31 日，公司拥有可控发电装机容量 118,6

公司主要在中国全国范围内开发、建设和经营管理大型发电厂,是中国最大的上市发电公司之一。截至 2021年 12 月31 日，公司拥有可控发电装机容量 118,695 兆瓦，权益发电装机容量 103,875 兆瓦，天然气、水电、风电、太阳能和生物质发电等低碳清洁能源装机占比达到了 22.39%。

公司中国境内电厂广泛分布在二十六个省、自治区和直辖市；公司在新加坡全资拥有一家营运电力公司，在巴基斯坦投资一家营运电力公司。

1、资产质量和估值

由于公司成本中煤炭价格波动较大，公司资产质量波动很大，自2016年煤炭行业进入上行周期，公司净资产收益率明显下滑，近五年公司净资产收益率都在10%以下，属于非常平庸的水平。

公司估值波动符合周期股特征，资产质量高的时候市盈率低，资产质量低的时候市盈率高。

2、资产负债表

资产端，公司占比最大的资产是固定资产3174亿，其次是应收类款项386亿、商誉+无形资产257亿，现金类资产162亿。

负债端，占比最大的负债是有息负债2933亿，远大于现金类资产，公司现金紧张。

公司营运净资产一直大于零，说明公司在产业链上缺乏议价能力。

3、利润表

公司营业收入、净利润波动较大，营业收入多次出现过下滑情况，净利润经常出现单年腰斩情况，2022年前两个季度，公司营业收入还在增长，但净利润持续为负数。

公司税前利润中主营业务利润占比在80%左右，每年有一定的投资收益，由于公司长期股权投资也以电力资产为主，投资收益本质上也是电力生意相关收益。