财报
贵州茅台2022年中报全面解读
admin2022-09-23 21:37
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简介贵州茅台上周率先发布2022 年半年度报告,预计2022上半年实现营业总收入594.4 亿元,同比增长17.2%,归母净利润297.9 亿元,增长20.8%。其
直销占比提至四成,i 茅台成为破局利器
据中报披露,上半年通过“i茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入44.2亿元,在二季度总营收中占比17.4%,在二季度直销营收中占比44%(考虑3 月31 日上线),贡献Q2主要收入增量,同时将直营占比大幅拉升17pcts 至39.7%。
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据贵州茅台官方微博,“i茅台”自今年3月31日上线试运行,首日便吸引逾229万人、622万人次预约申购。5月19日,茅台“i茅台”正式上线。 -
据茅台官方透露,截止7月9日,i茅台注册用户数达到1900万,每日预约申购用户逾280万,日活近400万用户。100天来,茅台1935累计实现销售额近9亿元,小飞天茅台100ml累计投放超120万瓶、实现销售额近5亿元。 -
7月22日晚间,据i茅台官微消息,“i茅台”自3月31日试运行到现在,注册用户已超2000万,日活400万,销售收入逾56亿元。 -
8月2日晚的2022亚布力中国企业家论坛天津峰会上,茅台集团党委书记、董事长丁雄军表示,“i茅台”APP上线两个多月,营业额超过60亿元,注册用户超过2000万。
2、酱香系列酒高增长,半年度录得20%大号两双
上半年,茅台酒及系列酒的收入分别达到:499.65亿元、75.98亿元,同比分别增长:16.34%/25.38%;单二季度,茅台酒及系列酒的增速为:14.97%/22.03%,均实现双位数增长,且系列酒实现了20+的大号两双,增速略快于前期预告。
茅台基酒产量稳定,系列酒短期产能紧张
并且系列酒的储存年限更短些,因此,目前系列酒的库存基本就剩最近两年生产的基酒7万吨左右了。
所以目前茅台的约26万吨库存中大概有近19万吨的茅台酒。按照一吨茅台灌装2124瓶500ML普茅,一瓶1499元计算,市值6000多亿,加上系列酒应该也就7-8千亿的样子,丁董的几万亿还是有些水分的。
经营质量稳健,合同负债环比增加
前十大流通股东
估值和业绩预测
随着i茅台的超预期表现,未来直销比例有望进一步提升从而增厚利润。我略微上调2022/2023年净利润到630亿/725亿。
现价1911元对应2022/2023年市盈率为38x/33x。2022年动态估值38x略贵,但等到9月底切换到2023年估值时,考虑到茅台的长期确定性和稀有性,33xPE就处于合理状态了。未来两年股价更多的还是靠业绩推动增长。

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