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山煤国际资产质量创历史新高

admin2022-09-22 23:15 423人已围观

简介公司所属的煤炭采掘行业是重要的基础能源行业之一，是国家经济的重要支柱型行业，也是典型的资源和劳动力密集型行业。相对于其他新兴产业，煤炭行业是一个成熟行业，发展

公司所属的煤炭采掘行业是重要的基础能源行业之一，是国家经济的重要支柱型行业，也是典型的资源和劳动力密集型行业。相对于其他新兴产业，煤炭行业是一个成熟行业，发展前景相对稳定，行业里的煤炭生产与消费企业分布较为分散，行业集中度偏低，属于典型的周期性行业，受国内和国际宏观经济波动和相关下游行业发展的影响较大。

1、资产质量和估值

2019年开始公司资产质量属于非常优秀水平，净资产收益率均值超过30%，2021年净资产收益率50%以上。

公司估值符合周期股特征，资产质量差的时候市盈率高，资产质量好的时候市盈率低。

2、资产负债表

资产端，公司占比最大的资产是固定资产200亿，其次是现金类资产98亿、商誉+无形资产61亿。

负债端，公司占比最大的负债是有息负债109亿，有息负债规模大于现金类资产，公司现金紧张；其次是应付类款项46亿、预收类款项41亿，预收类款项明显增长，说明下游客户需求旺盛。

公司营运净资产长期小于零，说明公司在产业链上有较强的议价能力。

3、利润表

公司营业收入、净利润波动较大，2021年公司营业收入、净利润规模创历史新高，2022年前两个季度，公司净利润增速远高于营收增速。

公司税前利润分布，主营业务利润占比80%以上，每年都有一定规模的资产减值损失。

近十年公司毛利率整体呈提升趋势，2021年公司毛利率创历史新高，净利润率趋势与毛利率趋势一致，也在2021年创了历史新高。

4、现金流量表

公司金额较大的现金流科目主要是主营业务收到的现金、生意扩张支出的现金、偿还游戏负债支付的现金。

公司主营业务收到的现金跟净利润趋势一样，2021年创了历史新高，生意扩张支出的现金规模很小，公司造血能力很强。

近三年公司偿还有息负债的现金支出持续增长，由于偿还有息负债消耗了大量现金，公司净利润分红率较低，近三年分红率远低于前面复盘的煤炭企业。

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