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通威股份二季度毛利率创历史新高
admin2022-08-27 15:59
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简介通威股份二季度毛利率创历史新高
在农业方面,公司主营业务为水产饲料、畜禽饲料等产品的研究、生产和销售,用以满足水 产、畜禽动物养殖过程中的生长和营养所需。其中,水产饲料一直是公司的核心产品,也是公司 农牧板块的主要利润来源。截至报告期末,公司拥有 80 余家涉及饲料业务的分子公司,采取就地 生产,建立周边销售覆盖的经营模式,为养殖户提供有效的技术、金融等配套服务。围绕饲料主 营业务,公司还积极开展了包括育种、养殖、动保、食品加工与贸易等业务,进一步丰富了产品 种类,增强了综合竞争力。
在新能源方面,公司以高纯晶硅、太阳能电池等产品的研发、生产、销售为主,截止报告期 末公司已形成高纯晶硅年产能 18 万吨,太阳能电池年产能 45GW。高纯晶硅业务方面,公司生产 基地位于乐山、包头、保山,主要生产要素采取就近采购方式,产品客户主要为下游硅片企业。为保障产销的长期稳定,近年来公司与下游硅片企业开展长单销售合作,硅料长单锁量不锁价, 价格随行就市;
太阳能电池业务方面,生产基地位于双流、金堂、眉山、合肥,公司根据市场需 求,结合产线结构安排生产经营,产品直接销往下游组件企业。凭借领先的技术、品质、成本优 势,公司主要客户覆盖了全球前十大光伏组件企业,长期保持行业领先水平。在综合应用端,公司聚焦规模化“渔光一体”基地的开发与建设,全力打造具有核心竞争优 势的生态养殖+绿色能源的“渔光一体”模式,加强产业协同发展。通过筛选优质水面资源,并以 确保电力消纳为前提,探索新型水产养殖模式,不断推动“渔光一体”基地规模化、专业化、智 能化发展,为公司、养殖户及其他合作方带来新的利润增长点。
1、资产质量和估值
公司净资产收益率从2013年开始稳定大于10%,2021年净资产收益率24%,创历史新高,整体公司资产质量属于比较优秀水平。
公司估值比较稳定,市盈率很少高于40倍。
2、资产负债表
资产端,公司占比最大的资产是固定资产542亿、其次是现金类资产145亿、应收类款项73亿。
负债端,占比最大的负债是有息负债246亿,大于现金类资产,公司现金紧张。应付类款项142亿。
近十年公司营运净资产一直小于零,说明公司在产业链上有较强议价能力。
3、利润表
2022年前两个季度,公司营业收入、净利润保持高速增长,其中营业收入增速一直在100%以上,净利润增速200%以上,2022年二季度公司营业收入、净利润规模都创了上市以来新高。
公司每年主营业务利润占税前利润的90%左右,每年有一定规模的政府补贴。
近几年公司毛利率在20%上下波动,2021年毛利率28%,2022年前两个季度毛利率持续提升,创了上市以来新高,说明公司生意处于高度景气中。
4、现金流量表
公司金额较大的现金流主要是主营业务赚到的现金、生意扩张支出的现金、有息负债和股权融资筹集的现金。
公司主营业务赚到的现金跟净利润趋势类似,2021年创了历史新高。
由于公司持续扩张产能,生意扩张支出的现金持续增长,且规模远大于主营业务赚到的现金,公司造血能力差。
为了解决资金短缺问题,公司自2016年开始,每年都通过有息负债或股权融资筹集资金。
5、未来展望
参考公司年报披露的业绩目标及半年报完成情况,公司高纯晶硅业务目标完成率60%。
2022 年,公司饲料、食品及相关产业链业务力争实现营业收入同比增长 10%以上,超过 270亿元。
2022 年,高纯晶硅业务力争实现超过 18 万吨的产销量,太阳能电池业务力争实现超过 40GW的产销量;光伏发电业务力争新增投资建设“渔光一体”项目 1GW。

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