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通威股份二季度毛利率创历史新高

admin2022-08-27 15:59 504人已围观

简介通威股份二季度毛利率创历史新高

在农业方面，公司主营业务为水产饲料、畜禽饲料等产品的研究、生产和销售，用以满足水产、畜禽动物养殖过程中的生长和营养所需。其中，水产饲料一直是公司的核心产品，也是公司农牧板块的主要利润来源。截至报告期末，公司拥有 80 余家涉及饲料业务的分子公司，采取就地生产，建立周边销售覆盖的经营模式，为养殖户提供有效的技术、金融等配套服务。围绕饲料主营业务，公司还积极开展了包括育种、养殖、动保、食品加工与贸易等业务，进一步丰富了产品种类，增强了综合竞争力。

在新能源方面，公司以高纯晶硅、太阳能电池等产品的研发、生产、销售为主，截止报告期末公司已形成高纯晶硅年产能 18 万吨，太阳能电池年产能 45GW。高纯晶硅业务方面，公司生产基地位于乐山、包头、保山，主要生产要素采取就近采购方式，产品客户主要为下游硅片企业。为保障产销的长期稳定，近年来公司与下游硅片企业开展长单销售合作，硅料长单锁量不锁价，价格随行就市；

太阳能电池业务方面，生产基地位于双流、金堂、眉山、合肥，公司根据市场需求，结合产线结构安排生产经营，产品直接销往下游组件企业。凭借领先的技术、品质、成本优势，公司主要客户覆盖了全球前十大光伏组件企业，长期保持行业领先水平。在综合应用端，公司聚焦规模化“渔光一体”基地的开发与建设，全力打造具有核心竞争优势的生态养殖+绿色能源的“渔光一体”模式，加强产业协同发展。通过筛选优质水面资源，并以确保电力消纳为前提，探索新型水产养殖模式，不断推动“渔光一体”基地规模化、专业化、智能化发展，为公司、养殖户及其他合作方带来新的利润增长点。

1、资产质量和估值

公司净资产收益率从2013年开始稳定大于10%，2021年净资产收益率24%，创历史新高，整体公司资产质量属于比较优秀水平。

公司估值比较稳定，市盈率很少高于40倍。

2、资产负债表

资产端，公司占比最大的资产是固定资产542亿、其次是现金类资产145亿、应收类款项73亿。

负债端，占比最大的负债是有息负债246亿，大于现金类资产，公司现金紧张。应付类款项142亿。

近十年公司营运净资产一直小于零，说明公司在产业链上有较强议价能力。

3、利润表

2022年前两个季度，公司营业收入、净利润保持高速增长，其中营业收入增速一直在100%以上，净利润增速200%以上，2022年二季度公司营业收入、净利润规模都创了上市以来新高。

公司每年主营业务利润占税前利润的90%左右，每年有一定规模的政府补贴。

近几年公司毛利率在20%上下波动，2021年毛利率28%，2022年前两个季度毛利率持续提升，创了上市以来新高，说明公司生意处于高度景气中。

4、现金流量表

公司金额较大的现金流主要是主营业务赚到的现金、生意扩张支出的现金、有息负债和股权融资筹集的现金。

公司主营业务赚到的现金跟净利润趋势类似，2021年创了历史新高。

由于公司持续扩张产能，生意扩张支出的现金持续增长，且规模远大于主营业务赚到的现金，公司造血能力差。

为了解决资金短缺问题，公司自2016年开始，每年都通过有息负债或股权融资筹集资金。

5、未来展望

参考公司年报披露的业绩目标及半年报完成情况，公司高纯晶硅业务目标完成率60%。

2022 年，公司饲料、食品及相关产业链业务力争实现营业收入同比增长 10%以上，超过 270亿元。

2022 年，高纯晶硅业务力争实现超过 18 万吨的产销量，太阳能电池业务力争实现超过 40GW的产销量；光伏发电业务力争新增投资建设“渔光一体”项目 1GW。

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