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财信证券：大类资产跟踪周报：A股中小盘股反弹，美国核心PCE放缓 2024-09-05

admin2024-09-05 13:30 104人已围观下载完整内容

简介权益市场：A股方面：A股分化明显，中小盘股迎来反弹。国内经济数据方面，受高温多雨天气扰动工业生产和建筑施工、国内房地产需求低迷等因素影响，制造业供需两端指标双双

权益市场：A股方面：A股分化明显，中小盘股迎来反弹。国内经济数据方面，受高温多雨天气扰动工业生产和建筑施工、国内房地产需求低迷等因素影响，制造业供需两端指标双双放缓，两者均进入收缩区间，8月份制造业PMI回落0.3个百分点至49.1%，连续4个月位于收缩区间。尽管经济数据有待改善，但随着中报披露期结束，资金风险偏好有所改善，A股上周量价都表现出企稳回升的趋势。往后看，随着中报披露期结束，美联储开启降息窗口临近，市场存在短线反弹预期，但幅度不宜高估，原因主要有二：一是从基本面来看，近期主要数据反映出经济仍处于弱修复状态，资金信心仍相对不足；二是从技术面看，前期下跌造成上方套牢盘较多，对反弹高度形成一定压制。海外市场：美股方面道琼斯、标普收涨，美国二季度GDP表现较好。美国第二季度GDP季调后环比折年率修正值为3%，预估为2.8%，初值2.8%；7月核心PCE物价指数环比上升0.2%，预估为0.2%，前值为0.2%。尽管经济数据表现超预期，但美联储较为看重的通胀指标核心PCE物价指数同比涨幅未延续扩大态势，证明通胀正向着美联储目标坚定前进。

债券市场：央行买卖国债落地，收益率曲线走陡。上周央行在二级市场公开买卖国债落地，央行向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债。一方面央行买短卖长，意在引导保持正常向上倾斜的收益率曲线，防范单边一致预期下的潜在风险，本意未必是大幅抬高利率水平中枢；另一方面央行公开买卖国债或是对流动性的补充。总的来看，我们认为基本面和资产荒仍为债市的主要支撑，但在央行监管、政府债供给等因素扰动下，市场或延续区间震荡格局。

大宗商品：农产品领涨，原油延续低迷。原油方面，上周先涨后跌，先是利比亚东部政府宣布停止所有石油生产和出口，市场对供应减少的担忧上升导致油价上涨，后半周继续交易原油需求边际趋弱，油价再度回落。贵金属方面，随着美国7月核心PCE数据回落明显，市场对美联储降息幅度预期有所升高，金价高位震荡。往后看，降息预期下叠加地缘政治风险带来的避险需求，金价向好趋势不变，建议仍可逢低布局。

本周资产配置建议：港股＞A股＞美股＞大宗商品＞债券；A股方面，方向上，建议以稳为主、逢低把握结构性机会，建议关注：（1）二十届三中全会重点改革方向。（2）高股息大盘蓝筹。（3）资源板块。（4）AI产业链。大宗方面，贵金属短期震荡，中长期仍可逢低布局。国内债券，短期谨慎，市场或延续区间震荡格局。

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