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中原证券：食品饮料行业月报：行业投资提振，多数商品价格企稳

admin2024-06-05 09:30 90人已围观下载完整内容

简介2024年5月，食品饮料板块下跌3.73%，各子板块悉数下跌。2024年1至5月，食品饮料板块下跌2.51%，除啤酒和软饮料外其它子板块均下跌。预制菜、烘焙、熟

2024年5月，食品饮料板块下跌3.73%，各子板块悉数下跌。2024年1至5月，食品饮料板块下跌2.51%，除啤酒和软饮料外其它子板块均下跌。预制菜、烘焙、熟食、保健品等板块回调；白酒的市场表现平淡，涨跌波动较其它板块更小。

食品饮料板块的估值维持低位。根据IFIND的数据，截至2024年5月31日，板块的静态市盈率为23.76倍，较2020年高点下降了60.66%，目前低于2014年5月以来的均值水平33.43倍。

2024年5月，食品饮料个股普遍下跌，个股市场表现较差。根据IFIND的数据，在125个上市公司中，录得上涨的个股仅23个，录得下跌个股102个；个股的上涨比例达到18.4%，下跌比例达到81.6%。

2024年以来，食品饮料制造业投资增速提振，设备换新以及同比低位是其主要原因。根据WIND,2024年4月，国内食品制造业的固定资产投资额累计同比增27.8%，环比上月提升8.8个百分点，同比上升27.8个百分点；同期，酒、饮料和茶制造业的固定资产投资增长21.8%，环比上月下降6.4个百分点，同比上升11.3个百分点。2024年以来，食品饮料制造业投资增速提振，设备换新以及同比低位是其主要原因。

2024年1至4月，国内的肉制品产量增长提振，白酒和葡萄酒产量扭转下跌趋势，啤酒、乳制品和食用油等产量高位回落。跟随国际通胀趋势以及国内消费企稳，近期商品价格出现底部回涨迹象，如糯米、花椒、油脂油料、生猪等，同时包材价格持续攀升。此外，国内的糖蜜、面粉、鲜牛奶等价格持续回落，有助于相关上市公司利润改善。

2024年，基于新兴品类的市场创新活力，我们推荐关注板块：保健品、软饮料、烘焙、零食及其它酒；此外，受益于糖蜜价格持续下跌，酵母加工利润将大幅修复，推荐关注酵母板块；最后，猪肉周期上行，肉制品板块将会有良好的市场表现。2024年6月份股票投资组合中：零食板块推荐劲仔食品；预制菜推荐千味央厨；烘焙推荐立高食品；酵母板块推荐安琪酵母；保健品推荐仙乐健康。

风险提示：居民收入和国内市场消费修复不及预期；海外市场订单不及预期，导致企业出口增长放缓；部分原料价格面临上涨的风险。

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