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华安证券：2023Q4&2024Q1业绩分析：全A盈利和质量有所弱化，消费取得业绩相对优势 2024-05-06

admin2024-05-06 16:31 36人已围观下载完整内容

简介核心要点盈利增速2024Q1全A盈利增速边际回落，由正转负。全A及别金融后全A在2024Q1季度归母净利润增速分别为-4.3%、-5.2%，相较202304分别

核心要点

盈利增速

2024Q1全A盈利增速边际回落，由正转负。全A及别金融后全A在2024Q1季度归母净利润增速分别为-4.3%、-5.2%，相较202304分别回落9.6、16.0个百分点；创业板、北证盈利降幅显著收窄，科创板由负转正。2024Q1创业板、科创板及北证盈利增途分别为-1.3%、2.2%、-15.8%，较2023Q4增速分别回升54.1、51.2、24.0个百分点。

2024Q1季度消费风格具备业绩相对优势。2024Q1单季度，消费、成长、周期、大全融盈利增速分别为9.7%、-20.3%、-3.7%、5.0%，消费风格具备业绩相对优势。此外需注意的是消费已连续4个李度具备业绩相对优势。

成长行业中，电子盈利增速由负转正至高增速。电子202401增速78%，边际改善99.9个百分点；通信由负转正至中低增速8.2%；军工、电力设备盈利除福有所收窄但仍是较大负增长；传媒增速由正转负，计算机降幅显著扩大。

消费行业盈利增速普遍边际回落，但多数仍为中、高增速。2024Q1社服、轻工增速在50%左右；汽车、食饮增速在15%左右；家电、美护、纺服在8%左右；医药生物盈利降幅大幅收窄至微幅负增长；商贸增速由正转负。

周期行业盈利增速分化大。农牧增速由负转正、大福提升至60%左右水平；公用事业、交运增速显著回落，但仍在25%左右水平；环保增速显著回落至15%左右；石化增速小幅改善至10%左右；机械增速由负转正；建装、钢铁由正转负；化工、有色盈利降幅小幅收窄；煤炭、建材盈利降幅进一步扩大。

大金融行业中，银行盈利降幅小幅收窄；非银盈利降福明显收窄；房地产盈利降福进一步扩大。

毛利率

2024Q1季度全A毛利率小幅回落。全A别金融毛利率17.7%，较上季度回落0.3个百分点，结束连续6个季度上升趋势；北证别金融毛利率23.3%，边际回落1.1个百分点；科创板剔金融毛利率29.3%，边际回升2.4个百分点；创业板别金融后毛利率23.5%边际回升0.7个百分点

2024Q1李度，周期风格毛利率回落1.2个百分点至15.3%；消费、成长风格毛利率分别上升1.4、0.5个百分点至24.9%、20.4%。

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