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欧普康视:业绩点评:行业承压下增速企稳,静待增量业务推进
admin2024-04-27 17:30 14人已围观 下载完整内容
简介欧普康视(300595)欧普康视发布一季报,行业承压下增长稳健,符合预期:24Q1公司实现营收4.65亿元/+15.71%,归母净利润1.93亿元/+11.39
欧普康视(300595)
欧普康视发布一季报,行业承压下增长稳健,符合预期:24Q1公司实现营收4.65亿元/+15.71%,归母净利润1.93亿元/+11.39%,扣非归母1.67亿元/+11.59%,收入与利润增长速率接近。
核心产品OK镜面临强劲竞争,收入维稳:OK镜方面,消费力疲软、竞品离焦镜放量、新品牌增多等因素下,行业增速下行,欧普作为龙头企业在销售端努力采取措施稳定销售,渠道端并购终端提升市场份额,最终实现控股终端和民营渠道的持续增长、公立渠道收入下滑。
护理产品止住下行趋势,由于护理产品相对门槛较低,竞争加剧且电商渠道占比提升,23年公司护理产品收入下滑12.02%,公司加强线上渠道宣传推广,24Q1收入同比基本持平,且自有品牌占比大幅提高,预计毛利率提升。
并购终端步伐持续,带动医疗服务及普通框架镜收入增长:23年公司控股子公司贡献收入已占收入49%,截止23年底已拥有参控股终端400+家,连锁化经营进一步推进。
盈利能力:公司毛利率76%/-2.36pct,主要来自于产品结构变化所致,低毛利医疗服务&普通框架镜占比提升;销售费率23.64%/+4.81pct,主要由于公司提升营销推广力度、增加销售和技术支持人员,并购终端等;管理费率2.72%/-2.97pct,主要由于股权激励费用减少所致;财务费用0.16%/+0.71pct;最终净利率45.61%/-3.62pct,归母净利率41.54%/-1.61pct,少数股东权益占比8.14%,并购子公司稳定贡献业绩。
公司成立多个医疗健康相关产业基金,重点开拓围绕眼视光乃至大健康相关产业。此外,积极布局眼视光其他赛道:1)与浙江视方极共同出资设立欧普视方,由公司控股,拥有0.01%和0.02%的低浓度阿托品全球权益,已启动2个浓度低浓度阿托品的三期临床相关工作;2)与合肥三只羊达成战略合作并合资成立欧普三羊科技,由公司控股,布局隐形眼镜赛道;3)投资控股了视功能和斜弱视训练产品的科技企业-珠海广目锐视,拥有视觉训练产品注册证。
投资建议:公司作为深耕眼视光行业的龙头企业,在近视防控各类产品上不断推陈出新,我们认为未来公司的增长方向将更加多样化,抵御风险的能力将更强。公司当前已积极进行架构调整,有望在行业新趋势下回归增长通道,我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.37/8.19/9.15亿元,对应4月26日收盘价PE分别为22/20/18倍,维持“买入”评级。
风险提示:消费力疲软,竞争加剧,新业务拓展不及预期等
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