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中国海油:2024年一季报点评报: 油气产量提升叠加桶油成本降低, 2024Q1归母净利润创历史新高
admin2024-04-27 17:30 15人已围观 下载完整内容
简介中国海油(600938)事件:2024年4月25日,中国海油发布2024年一季报,2024Q1实现营业收入1114.68亿元,同比+14.1%,环比+1.5%;
中国海油(600938)
事件:
2024年4月25日,中国海油发布2024年一季报,2024Q1实现营业收入1114.68亿元,同比+14.1%,环比+1.5%;实现归母净利润397.19亿元,同比+23.7%,环比+51.6%;销售毛利率为53.4%,同比上升2.8个
pct,环比上升4.2个pct,销售净利率为35.64%,同比上升2.8个pct,环比上升11.6个pct;经营活动现金流净额为599.78亿元。
投资要点:
石油销售实现量价齐升,2024Q1归母净利润创历史新高
2024年第一季度,全球经济呈现出韧性,中国经济复苏动能逐渐增强。国际油价震荡上行,布伦特原油期货均价为81.76美元/桶,同比基本持平。2024Q1实现营业收入1114.68亿元,同比+14.1%,环比+1.5%;实现归母净利润397.19亿元,同比+23.7%,环比+51.6%。公司2024Q1归母净利润创历史新高,主要系油气销量上升及实现油价上升。销量方面,2024Q1,公司实现总净产量180.1百万桶油当量,同比上升9.9%。其中,中国净产量123.2百万桶油当量,同比上升6.9%,主要来自新项目投产带来的产量贡献;海外净产量56.9百万桶油当量,同比上升16.9%,主要原因是圭亚那和加拿大产量增加。价格方面,2024Q1公司
平均实现油价为78.75美元/桶,同比上升6.2%;平均实现气价为7.69美元/千立方英尺,同比下降7.7%。
桶油作业成本方面,2023年公司桶油主要成本为28.83美元/桶油当量,同比-5.1%,其中作业费用同比下降2.6%,主要是汇率变动和产量增长的综合影响,折旧、折耗和摊销同比下降4.1%,主要是产量结构变化及汇率变动的综合影响;除所得税以外的其他税项同比下降10.7%,主要是油价下降的影响。公司坚持实施提质降本增效,桶油作业费用处于国际同业前列,进一步夯实成本竞争优势。2024Q1,公司桶油主要成本为27.59美元,同比下降2.2%,成本优势有望继续扩大。
持续夯实增储上产,2024Q1资本开支同比+17.3%
2023年,公司全年实现油气净产量678百万桶油当量,连续5年创历史新高,渤海油田保持中国第一大原油生产基地地位。公司天然气连续七年增产超百亿立方米,为社会经济发展提供了坚实支撑。2023年,公司持续推动工程标准化,加快产能建设、加速项目审批,资本支出达人民币1279亿元,同比+27%。据公司二零二四年经营策略公告,2024/2025/2026年公司净产量目标为700-720/780-800/810-830百万桶油当量。
2024Q1,公司资本支出约人民币290.1亿元,同比上升17.3%,主要系在建项目及调整井工作量同比有所增加。2024Q1,公司共获得2个新发现,并成功评价4个含油气构造。其中,中国海域成功评价渤中8-3南,开辟了海上超深层油气勘探新领域。在海外,圭亚那Stabroek区块获得新发现Bluefin,进一步扩大了区块东南部储量规模。
高盈利+高分红价值凸显,所属集团央企经营考核位居第一
2023年7月15日,国务院国资委公布了2022年度中央企业负责人经营业绩考核A级企业名单(49家),中国海洋石油集团位列第一。至此,中国海洋石油集团已连续第19次在国务院国资委年度考核中获评A级。
公司作为中国海洋石油集团在中国境内外从事油气勘探、开发、生产和销售业务的唯一机构,专注于上游油气开发业务,公司盈利水平保持高位,同时持续与股东共享发展成果。据公司公告,2022年至2024年,公司全年股息支付率预计将不低于40%;无论公司的经营表现如何。2022年至2024年,全年股息绝对值预计不低于0.70港元/股(含税)。据公司2023年年报,公司向全体股东派发2023年末期股息每股0.66港元(含税),连同已派发的中期股息每股0.59港元(含税),2023年度末期股息及中期股息合计每股1.25港元(含税)。2023年,公司末期股息与中期股息共派发现金542亿元,分红比率达43.8%。
培育负碳产业,加强用能替代
公司加快油田的绿色低碳转型步伐,立足自身优势,稳妥推进CCS/CCUS,通过科技攻关和项目示范,探索负碳技术,培育负碳产业。据公司ESG报告,2023年1月,公司与相关合作方共同签署《在中国大亚湾地区开发和运营碳捕集、利用与封存(简称CCS/CCUS)项目联合研究协议》,启动联合研究工作。公司已建立中国海油CCUS源汇匹配分析系统,制定了海上二氧化碳封存场地选址评价标准及风险评价流程,并开展封存场地优选和方案设计工作,完成大亚湾石化园区碳源梳理分析。
此外,公司加快油气勘探开发与新能源融合发展。2023年7月,公司编制《中国海油加快油气勘探开发与新能源融合发展实施方案》,加快绿色电力供应设施建设,进一步提高海上平台岸电使用比例,推进外购电力清洁化,聚焦“两湾一区”重点油气区域,确立渤海油田绿电替代、北部湾综合能源系统建设等多项重点任务。
盈利预测和投资评级预计公司2024-2026年营业收入分别为4454.76、4682.73、4972.03亿元,归母净利润分别为1422.28、1502.26、1616.30亿元,当前股价对应PE分别10.0、9.5、8.8倍,考虑公司未来成长性,维持“买入”评级。
风险提示原油价格波动、天然气价格波动、环保政策变动、经济大幅下行、汇率风险。
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