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国金证券：能源周观点：伊朗低调回应袭击，油价风险溢价缩小

admin2024-04-23 20:30 31人已围观下载完整内容

简介原油油价展望：伊以冲突强度低于此前市场预期，油价下跌，提前反应了我们上周提到的中期油价回调逻辑，由于地缘政治通常会反复，美国零售和劳动数据较好，并且油价已将4月

原油

油价展望：伊以冲突强度低于此前市场预期，油价下跌，提前反应了我们上周提到的中期油价回调逻辑，由于地缘政治通常会反复，美国零售和劳动数据较好，并且油价已将4月的涨幅几乎全部跌去，我们预计布油短期将在88美元/桶附近波动。中期油价取决于OPEC+减产执行力度和地缘政治是否对原油供应产生实际影响，需警惕这两个因素兑现的不确定性。

本周行情：2024年4月19日，布伦特期货价(连续)为87.29美元/桶，本周下跌3.16美元/桶。WTI期货价(连续)分别收于83.14美元/桶，本周下跌2.25美元/桶。

供给端：伊拉克和哈萨克斯坦承诺将弥补此前的产量过剩，俄罗斯承诺的生产配额也将在4-6月较一季度下降35-47.1万桶/天。近期美国原油产量较稳定，暂未因油价上涨而快速增加产量。

需求端：美国零售销售同比增长4.02%，环比增长0.72%，4月13日初领失业金人数维持在较低水平，劳动力市场状况较好。

地缘政治：伊朗低调回应以色列袭击，油价的风险溢价大幅回落，但该事件尚未完全平息，短期或将间歇性的刺激油价上涨。伊以冲突对原油供应产生实际影响的可能性进一步降低，若数周后伊朗仍未对关键水道进行封锁，则风险溢价或将被完全抹去。

天然气

气价展望：美国天然气产量快速下降，需求则有所回升，预计气价将逐渐上涨，看好2024年秋冬季亨利中心气价重返2.5美元/MMBtu以上。

本周行情：2024年4月19日，TTF连一为9.61美元/MMBtu，较上周上涨0.09美元/MMBtu。JKM连一为11美元/MMBtu，较上周上涨1美元/MMBtu。HH连一为1.75美元/MMBtu，较上周下跌0.02美元/MMBtu。

供给端：目前欧洲天然气供应仍然充足，美国天然气减产规模持续扩大利好中期气价。在截至2024年4月20日的一周内，美国干天然气产量为27.46亿立方米/天，环比下降3633万立方米/天，同比下降1.25亿立方米/天，减产力度仍在加强。

需求端：欧美天然气需求出现了不同趋势。近期美国天然气消费同比有所改善，在截至4月20日的一周内，四行业天然气消费量为18.84亿立方米/天，同比增长3.20%。欧洲天然气消费依旧疲软，在截至2024年4月19日的一周内，欧洲11国天然气消费量为7.93亿立方米/天，同比下降5015万立方米/天。

煤炭

本周行情：2024年4月18日，秦皇岛Q5500动力煤平仓价为826元/吨，本周价格上涨25元/吨。4月19日纽卡斯尔港Q5500动力煤FOB价为690.71元/吨，本周上涨40.42元/吨。

供给端：预计2024年国内煤炭产量增速将放缓，3月全国原煤产量约4亿吨，同比下降4.2%。

需求端：在截至2024年4月11日的一周内，重点电厂煤炭日耗量为426.4万吨，同比下降2.20%。夏季的高温预期对国内用电量有一定保障。

风险提示

气温变化不及预期的风险；经济增速不及预期的风险；天然气减产规模不足的风险；地缘政治变化的风险；其他第三方数据来源出现误差对结果产生影响的风险。

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