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国信证券：海外镜鉴系列（十六）：关于越南股市的近期观点 2024-04-23

admin2024-04-23 20:30 29人已围观下载完整内容

简介核心观点1.越南经济外向型特征明显，出口对经济增长的拉动作用显著，但净出口对GDP的贡献不大。2.越南的财政政策和货币政策较为稳健，但为了应对疫情冲击，近年来越

核心观点

1.越南经济外向型特征明显，出口对经济增长的拉动作用显著，但净出口对GDP的贡献不大。

2.越南的财政政策和货币政策较为稳健，但为了应对疫情冲击，近年来越南政府多次降息并颁布一系列财政刺激政策以提振经济。2016年越南实施汇率改革，取消固定汇率建立基于一篮子货币有管理的浮动汇率制。但由于进口量较大且汇率不能自由浮动，越南国内物价水平与进口品物价水平依旧存在较强的相关性。

3.越南股市设置与A股相比存在相似之处，胡志明交易所是其主板市场。胡志明指数的行业市值占比相对稳定，近年来金融行业占比稳居首位，且占比不断提升；其次是房地产行业，但其比例呈现逐年下降趋势。

4.胡志明指数和SPX指数相关性较高，10年期美债收益率与胡志明指数走势大致呈现反向变动关系，这主要是由于越南经济以及股市表现受外资流动的影响较大，美债收益率上升往往伴随着外资的流出增加，从而抑制越南股市的表现。

5.近期越南股市遭遇大幅回调，与越南本土的格局扰动有关。而中长期人口结构、产业结构和贸易结构的优势逻辑没有被打破，根据我们的预测模型，越南股市有望走出困境，长期维持稳定上行。

风险提示：越南经济复苏进程停滞；越南对美出口受到印度、墨西哥等国替代；海外流动性收紧，美联储货币政策不确定性等。