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科达利:公司盈利韧性依旧,国内外扩张提速
admin2024-04-20 13:30 13人已围观 下载完整内容
简介科达利(002850)主要观点:事件:公司发布2023年业绩23年公司实现营收105.11亿元,同比+21.47%,实现归母净利12.01亿元,同比+33.47
科达利(002850)
主要观点:
事件:公司发布2023年业绩
23年公司实现营收105.11亿元,同比+21.47%,实现归母净利12.01亿元,同比+33.47%,扣非归母净利为11.58亿元,同比+37.12%;其中23年Q4实现营收27.43亿元,同比+2.22%,环比-3.79%,归母净利润4.06亿元,同比+32.54%,环比41.96%;Q4扣非归母净利润3.86亿元,同比+33.77%,环比+40.36%。超市场预期。
公司盈利能力强劲,持续加大研发投入
23年公司整体毛利率为23.58%,同比-0.28pct,其中Q4毛利率24.28%,同比-0.1pct,环比+0.4pct。Q4毛利率提升主要系其他收益和减值冲回。23年公司业务净利率为11.42%,同比+1.01pct,其中Q4净利率为14.8%,同比+3.33pct,环比+4.76pct。公司23年销售、管理、财务、研发费用率分别为0.41%/2.8%/0.7%/6.06%,同比+0.01/+0.09/-0.22/+0.24pct。
持续加码海内外产能建设,海外基地逐步投产盈利
公司不断扩展动力电池领域产能。在原有国内13个动力电池精密结构件生产基地及国外3个生产基地的基础上,23年8月公司定增34.8亿元建设4个动力电池精密结构件项目,24年1月公司公告投资不超过12亿元建设深圳新能源电池精密结构件生产基地。
海外基地逐步投产盈利。公司多次向海外基地增资扩产,德国、瑞典生产基地目前处于试生产阶段,匈牙利基地23Q3实现盈利,并积极沟通北美市场,加速出海扩张。
投资建议
公司作为结构件头部公司,仍有望维持较高盈利水平。我们预计24/25/26归母净利润分别为13.6/16.83/19.92亿元,对应PE分别17/14/12倍,维持公司“买入”评级。
风险提示
下游锂电池市场发展不及预期,公司出货不及预期。
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