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南京证券：宏观研究报告：出口延续改善趋势，物价将温和回升

admin2024-04-10 13:30 41人已围观下载完整内容

简介摘要1-2月出口5280亿美元，同比增7.1%，12月单月3036亿。出口从2023年7月伴随美国制造业去库存，探出底部，基本稳定在2800亿美元以上。1-2月

摘要

1-2月出口5280亿美元，同比增7.1%，12月单月3036亿。出口从2023年7月伴随美国制造业去库存，探出底部，基本稳定在2800亿美元以上。1-2月，考虑到春节，出口数据仅次于2022年，延续上年10月以来的回升趋势，符合预期。进口4028亿，同比增3.5%，考虑到春节，月均稳定在2000亿以上，延续7月以来改善的趋势。美国供需关系随着库存价格探出底部，会逐步改善，我国出口将跟随延续回升态势。

2月物价数据来看，消费者物价指数0.7%，前值-0.8%，基数贡献-0.3%，环比1%。新涨价因素在春节月份达到1%，一改四季度物价环比低迷的态势。环比在春节月份达到1%有季节性原因，具体来看，主要是食品、出行贡献，食品里面鲜菜畜肉禽肉水产品鲜果贡献，出行里面就是交通工具用燃料、旅游贡献，增长较多的项目显然和春节有较大关系，但是也给全年的基数至少1%的基础。PPI-2.7%，前值-2.5%，基数贡献-2.5%，环比-0.2%，仅有原油上游价格有支撑。今年物价指数基数和环比来看，都会保持上涨趋势。

30大中城市地产销售低于预期，仅高于2020年，二手房供给的冲击加剧了供给的程度，今年至少6亿平的需求，在新房销售数据表现不明显。地产供给还需要时间消化，打击了经济整体的信心。但是除去地产部分的经济数据表现较好。二手房这一块导致原本属于经济里增长的部分缺失，提前透支，随着土地小周期，供给稀缺的时候，这种透支将不明显，经济仍会向原本的潜在增速不断靠拢。

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