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中邮证券：策略观点：注重结构性机会，重拾红利资产 2024-03-12

admin2024-03-12 10:30 24人已围观下载完整内容

简介本周如我们所提示地进入横盘震荡。主要股指整周窄幅震荡，偏向蓝筹风格的上证指数、上证50和沪深300尚有正收益，科创50和创业板指跌幅较大。风格上来看，本周稳定和

本周如我们所提示地进入横盘震荡。主要股指整周窄幅震荡，偏向蓝筹风格的上证指数、上证50和沪深300尚有正收益，科创50和创业板指跌幅较大。风格上来看，本周稳定和周期风格相对占优，市值风格上并没有明显差异，以白马龙头为主的茅指数和宁组合本周跌幅较大。

行业层面，本周领涨行业出现切换，从上周科技主题转向了红利风格，领涨的石油石化、公用事业、煤炭和纺织服饰均是常规意义上的高股息特征行业。本周随着两会召开，行业层面也反应了一定政策热点，主要是通信、电子对应的适度超前建设通信算力基础设施和机械对应的设备更新。

本周A股的横盘震荡或预示着当下已经度过了节后“搏短”的估值窗口，开始更多地交易长期和增量的叙事逻辑。并且本周A股也出现了一定忽视利好的迹象，在3月7日出口数据大超预期的情况下A股整体并未做出积极回应，这一般是从快速上涨转向稳固基础的市场信号。

展望后市，震荡或是A股月内主旋律。目前A股主要关注点在国内经济复苏斜率，虽然1-2月贸易帐大超市场预期，但并没有提振A股情绪，2月价格数据在体现春节期间服务需求复苏的同时PPI低迷也提示了生产端仍面临供给相对过剩的局面，因此在临近1-2月经济数据披露时市场或有一定担忧。在估值修复告一段落后，经济基本面数据的成色将决定增量叙事逻辑能否持续，因此我们建议当下应当更注重结构性机会而非指数整体。

配置方面，建议重新拾起红利资产，适当参与算力产业链机会。对于A股而言，当下的宏观环境决定了目前可交易需求增量逻辑的方向稀缺，因此投资者无非下沉至更具现金属性的红利资产或是选择有产业发展叙事逻辑的成长赛道，目前的成长赛道中主要可以交易的有国内外双重资本支出保障的算力产业链。

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