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中国银河:每周热点与高频数据:美国经济增速超预期,春节消费拉动中国经济复苏
admin2024-01-30 00:31
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简介海外经济:美国四季度GDP初值公布,环比折年率为2.9%,高于市场预期。美国实际GDP连续两个季度保持增长,不过剔除波动较大的进出口和库存等部分后,美国经济仍稳
海外经济:美国四季度GDP初值公布,环比折年率为2.9%,高于市场预期。美国实际GDP连续两个季度保持增长,不过剔除波动较大的进出口和库存等部分后,美国经济仍稳定处于下行通道。在通胀回落的背景下,市场预期美联储在2月进一步放缓加息至25bps,同时较强的经济数据也缓和了短期的衰退忧虑,有利于风险资产定价。在偏高衰退概率下,美债较高的配置价值延续,但经济韧性意味着未来需警惕美债收益率高估。美股仍在等待盈利底,能源板块未来下行空间大,而通信、可选消费等的利润已经显著回落,需要关注盈利情况的分化。
利率利差:衰退和加息放缓预期的加深使美国10年期国债收益率从1月3日的3.79%下行至1月27日的3.52%;10年期TIPS收益率从1月3日的1.53%下行至1月28日的1.19%,下行幅度较大;伦敦黄金价格上行至1923美元/盎司,本月累计上行6.11%,从22年11月3日的1628美元/盎司的低位本轮已上行18%。本月美国10年与1年期利差倒挂扩张至-116BP(12月末一度缩小至-83BP),中美利差收窄至55BP(12月末升至100BP左右)。市场对较强的经济数据和通胀增速放缓做出乐观反应,春节期间美股上涨(纳指+4.32%,标普500+2.47%)。
汇率:1月27日美元指数回落至101.92,1月20日美元对人民币即期价格为6.77,人民币本月累计升值2.52%。经济韧性为美元提供一定支撑,但在2023上半年通胀较快回落以及欧元区经济好于预期的判断下,预计美元指数震荡回落。
国内资产:春节期间香港股市表现优异(恒生指数1月累计+14.7%)。本月10年期国债收益率大幅上行,1月20日收于2.9285%,本月累计上行8BP;10年期与1年期利差+77BP,本月利差扩大(12月末利差+69BP)。春节前北向资金连续13日净买入,1月累计净买入1125亿元,超过2022年全年。
国内流动性:春节前一周央行呵护流动性,公开市场净投放19660亿元。节前一周DR007日平均值升至2.2217%,高于7天逆回购利率。
总需求高频:春节期间百度全国迁徙指数继续大幅上升;飞常准国内航班执行数出现显著上升。百城交通拥堵延时指数好于2019年同期水平。春运21天(1月7日-27日)全国客运量累计7.92亿人次,同比2022年增长54%,恢复至2019年53%的水平。根据国家电影局数据,2023年春节档电影票房据初步统计为67.58亿元,同比增长11.89%,不及2021年,好于2019年。经文化和旅游部数据中心测算,今年春节假期实现国内旅游收入3758.43亿元,同比增长30%,恢复至2019年同期的73.1%。1月前3周30大中城市商品房成交套数均值为3222套,环比12月平均水平下滑20%,地产销售数据表现不佳;1月上半月汽车零售和批发数据均同比转负。CCFI继续回落,出口仍承压。总体来看,消费数据同比2022年大幅增长,但部分数据仍不及2019年同期水平,消费复苏并非一蹴而就,春节期间服务消费增速快于商品消费。
消费品价格:节前一周,猪肉蔬菜价格上行,农产品200价格指数受节日因素影响环比上周上行3.56%。
风险提示:国内消费复苏不及预期,海外衰退超预期









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