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民生证券：医药行业周报：关注医药创新和GLP-1主线，关注医疗新消费赛道

admin2023-12-26 13:30 75人已围观下载完整内容

简介医药周观点：医疗反腐常态化推进，院内刚需持续复苏，利好医药行业长期良性健康发展。持续关注医药创新和GLP-1主线方向，关注听力连锁、防脱发、隐形眼镜等医疗新消费

医药周观点：医疗反腐常态化推进，院内刚需持续复苏，利好医药行业长期良性健康发展。持续关注医药创新和GLP-1主线方向，关注听力连锁、防脱发、隐形眼镜等医疗新消费赛道趋势。

1）CXO：诺泰生物司美格鲁肽原料药获得FDAFirstAdequateLetter，公司原料药可满足关联制剂客户的申报要求，关注国内GLP-1产业链投资机会；BD驱动ADC行业高景气，重点关注ADCCXO市场和药明合联；2）创新药：12月20日，翰森制药将B7-H3ADC药物HS-20093的大中华区以外全球权益授权给GSK，并将获得1.85亿美元首付款、最多15.25亿美元里程碑付款和分级特许权使用费；12月22日，第一三共HER3-DXd的BLA获FDA受理并予以优先审评，成为首款申报上市的HER3ADC；建议关注ADC领域研发进展。3）中医药：冬春季国内呼吸道疾病患病提升，短期终端对于退热、止咳等中医药产品需求量有提升，短期建议关注呼吸道疾病终端需求增长和估值转换契机。基药目录修订持续推进，中期建议关注基药目录调整进展，长期建议关注板块业绩稳健增长。4）疫苗与血制品：国内HPV疫苗在研管线丰富，10余家药企参与布局，临床进度可观，关注万泰生物、康乐卫士、沃森生物、瑞科生物、智飞生物等。中长期来看，疫苗板块关注带状疱疹疫苗、HPV疫苗等产品需求的提升。血制品国企化进程不断推进，关注行业供给与需求双重景气度提升。5）医药上游供应链：创新药行情回暖+海外市场开拓，带动生科链板块业绩+估值修复，关注制药工业端大订单落地节奏。6）医疗设备与IVD：重点关注三诺生物CGM产品的放量及FDA获证节奏。关注IVD集采进度。7）医疗服务：建议关注刚性医疗服务，具备较高的业绩韧性，考虑到下半年属于传统医疗旺季，且部分公司估值处于历史低位建议重点关注。8）线下药店：门诊统筹政策陆续落地实行，随着门诊统筹管理药房渗透率提升带来人流量提升，Q4药房利润有望环比改善。9）高值耗材：关注近期流感潮汐下呼吸道POCT快检产品的系统性投资机会及年报一季报兑现机会，短期推荐基本面较强的康复、电生理、神经介入和大小支架领域，其次关注运动医学国家集采及关节集采续约谈判中有望出现积极变化的骨科领域国产龙头公司，明年关注集采影响出清后有望出现业绩拐点的脊柱领域。10）原料药：近期建议重点关注减肥药产业链相关原料药公司，中长期关注具有多层次竞争优势的行业龙头及产业链延伸方向，以及产品价格有望率先反转的肝素及沙坦领域重点公司。11）仪器设备：关注临床检测设备增量市场机会，肝脏弹性检测设备检测有望受益于NASH新药获批和glp-1药物适应症拓展，科学仪器下游应用不断拓展深化，关注产业东风下国产龙头的业绩兑现机会，有望享受国产替代和检测项目拓展双重利好加入放量。12）低值耗材：关注GLP-1相关上游辅包材需求提升和潜在国产厂商切入供应链的机遇；关注下游需求恢复、补库存、以及供给端格局优化的相关上游耗材领域。

投资建议：建议关注迈瑞医疗、祥生医疗、迈得医疗、药明康德、药明生物、药明合联、诺泰生物、阳光诺和、普蕊斯，恒瑞医药、百济神州、科伦博泰、康诺亚、科伦药业、通化东宝、甘李药业、智飞生物、百克生物，华润三九、昆药集团、达仁堂、盘龙药业、普瑞眼科、固生堂、国际医学、万孚生物、可孚医疗、博拓生物、奥泰生物、九安医疗等。

风险提示：集采压力大于预期风险；产品研发进度不及预期风险；竞争加剧风险；政策监管环境变化风险；药物研发服务市场需求下降的风险。

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