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财信证券：传媒行业月度点评：AI多模态迭代进展超预期，关注跨年主题行情

admin2023-12-20 20:30 49人已围观下载完整内容

简介投资要点：市场回顾：2023年11月16日-2023年12月15日，传媒(申万)指数上涨7.21%，跑赢WIND全A12.19pct，涨幅位居申万子行业第1名。

投资要点：

市场回顾：2023年11月16日-2023年12月15日，传媒(申万)指数上涨7.21%，跑赢WIND全A12.19pct，涨幅位居申万子行业第1名。估值方面：截至2023年12月15日，传媒（申万）板块PE（TTM，中值）为53.83倍（前值44.43倍），位于2010年以来的前33.14%分位，位于2018年以来的前6.85%分位。

行业跟踪：1）电影：11月大盘延续疲软态势。11月全国电影票房16.85亿元、观影人次0.42亿次，同比分别增长196.61%、180.34%，但较2021年同期分别减少10.09%、18.13%。2）游戏：2023年大盘增长创新高。2023年中国游戏市场收入3029.64亿元，同比增长13.95%；用户规模6.68亿人，同比增长0.61%；自研游戏海外收入163.66亿美元，同比下降5.65%。3）广告：平稳复苏。2023年1-10月广告市场同比上涨5.6%；单10月广告市场同比上涨6.6%/环比微跌0.9%；电梯LCD/电梯海报同比增速15.7%/28.1%，环比增速4.8%/-6.5%。4）重要动态：抖音强调短剧行业资质；微信短剧小程序开始收取保证金；广电总局发文强调微短剧发展和治理要两手抓。Pika1.0版本正式发布；谷歌发布全新多模态大模型Gemini；OpenAI将向德国媒体巨头支付费用以使用内容。国家发改委发布《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）（征求意见稿）》。苹果VisionPro宣布即将量产。

投资建议：近期在短剧、AI多模态等主线下，传媒指数逆势上涨，后续仍可积极关注AI多模态、数据要素、MR等跨年主题行情：一是AI多模态超预期迭代下，游戏板块降本增效有望提速，关注三七互娱、恺英网络、吉比特、完美世界等；海外AI巨头向德国媒体内容付费彰显高质量预料库价值，关注出版板块的中国科传、中南传媒、果麦文化、中文在线等；AI视频生成工具迭代叠加年底重要档期密集，关注影视院线板块的华策影视、光线传媒、万达电影等。二是随着数据要素产业化落地进程加快，关注数据确权、数据交易平台等方向的人民网、浙数文化等。三是关注核心竞争力较强、潜在受益于宏观经济复苏的龙头，分众传媒、芒果超媒等。维持行业“同步大市”评级。

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