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东兴证券：银行业跟踪周报：京沪楼市政策放松，助力市场预期回稳

admin2023-12-20 08:31 52人已围观下载完整内容

简介周观点：本周央行发布11月社融金融数据，显示实体信贷需求持续偏弱。11月末社融存量同比增9.4%（增速环比+0.1pct）；剔除政府债后的社融增速下降5BP至8

周观点：

本周央行发布11月社融金融数据，显示实体信贷需求持续偏弱。11月末社融存量同比增9.4%（增速环比+0.1pct）；剔除政府债后的社融增速下降5BP至8.56%。当月社融同比多增，主要贡献来自政府债券发行提速。从金融统计口径信贷增长情况来看，信贷投放总量与结构均偏弱。11月新增人民币贷款1.09万亿，同比多增1058亿。其中，居民信心不足，消费、购房意愿较弱，信贷需求恢复较慢。企业端，银行主动平滑信贷投放，短贷同比多增；中长贷同比少增，或与特殊再融资债偿还存量贷款，以及去年同期基数较高有关。

本周京沪楼市政策同步调整，主要是优化了普宅认定、下调首付比例、下调按揭贷款利率下限、延长贷款年限，政策优化旨在降低居民购房门槛和成本。京沪楼市政策往往具有全国市场风向标的作用，反映当前政策“先立后破”、“稳预期”的积极信号，有助于市场预期回稳。同时，本周召开的中央经济工作会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策。继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。强调加强政策工具创新和协调配合，增强宏观政策取向一致性。预计随着财政政策、货币政策配合发力，经济恢复动能有望逐步增强。

行业分化，优选两条主线。在政策持续发力而经济回暖持续性仍待观察的当下，我们基于短期行业基本面分化、长期政策支持大行、区域发展助力小行的判断，建议布局大小两端的银行，即高股息稳健国有大行和高成长优质区域小行。

板块表现

行情回顾：上周中信银行指数跌0.40%，跑赢沪深300指数1.30pct（沪深300指数跌1.70%），在各行业中排名第16。从细分板块来看，股价表现有所分化，农商行、国有行分别+0.44%、+0.01%，股份行、城商行分别-0.65%、-0.67%。个股方面，瑞丰银行（+2.47%）、西安银行（+1.50%）、兴业银行（+1.42%）、渝农商行（+1.22%）、紫金银行（+1.18%）涨幅居前，浙商银行（-2.71%）、宁波银行（-2.07%）、民生银行（-1.83%）、重庆银行（-1.83%）、浦发银行（-1.50%）跌幅较大。

板块估值：截止12月15日，银行板块PB为0.51倍，处于近五年来的1.65%分位数。

成交额：银行板块上周成交额为129.54亿，占全部A股的1.73%，在各行业中排名第18。

北向资金：上周北向资金净流出银行板块14.77亿。个股方面，9家净流入、33家净流出。流入规模居前的有兴业银行（+0.6亿）、建设银行（+0.36亿）、紫金银行（+0.23亿）、青农商行（+0.14亿）、张家港行（+0.11亿）。流出规模较大的有宁波银行（-2.22亿）、平安银行（-1.93亿）、中国银行（-1.92亿）、浙商银行（-1.39亿）、光大银行（-1.33亿）。

流动性跟踪

央行动态：12月11日-12月15日，央行逆回购投放12,760亿，到期10,770亿；MLF投放14,500亿，到期6,500亿，累计净投放22,990亿。

利率跟踪：（12月8日vs12月15日）短端利率方面，DR001、DR007分别-5BP、-6BP至1.59%、1.78%。长端利率方面，10年期国债到期收益率、国开债到期收益率分别-4BP至2.62%、-4BP至2.73%。同业存单利率方面，1年期中债商业银行同业存单到期收益率(AAA)-6BP至2.60%。票据利率方面，3M、半年国股票据转贴现利率分别较上周-20BP、+1BP至0.1%、1.15%。

行业要闻跟踪

①中央经济工作会议：会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破,要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。要增强宏观政策取向一致性。积极的财政政策要适度加力、提质增效。稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。促进社会综合融资成本稳中有降。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

②国家统计局：11月工业生产恢复加快，全国规模以上工业增加值同比增速比上月加快2.0pct，环比增长0.87%。商品市场销售增势较好，社会消费品零售总额超过4.25万亿元，同比增长10.1%，比上月加快2.5pct。固定资产投资平稳增长，1-11月全国固定资产投资（不含农户）同比增长2.9%，与1-10月份持平。综合起来看，我国经济发展面临的有利条件强于不利因素，经济回升向好的态势将不断得到巩固和增强。

③京沪楼市政策调整：北京-（1）下调首付比例：首套最低30%，二套非城六区40%、城六区50%（原首套普宅35%、非普宅40%；二套普宅60%，非普宅80%）；（2）优化普宅认定标准：取消总价限制、单价限制放松，单套建面上限由140平米改为144平米；（3）下调按揭利率下限：非城六区首套LPR、二套LPR+55bp，城六区首套LPR+10bp、二套LPR+60bp（原首套、二套分别LPR+55bp、LPR+105bp）；（4）贷款年限：延长至30年（原25年）。上海-（1）下调首付比例：首套最低30%，二套外围40%、市区50%（原来首套35%，二套普宅50%、非普70%）；（2）优化普宅认定标准：取消总价限制，单套建面上限由140平米改为144平米；（3）下调按揭利率下限：首套LPR-10bp、二套外围LPR+20bp、市区LPR+30bp（原来首套LPR+35bp、二套LPR+105bp）。

④金融监管总局：召开党委（扩大）会议，研究部署贯彻落实措施。在稳妥防范化解重点领域金融风险方面，要坚持目标导向、问题导向，坚决打好攻坚战和持久战，牢牢守住不发生系统性风险的底线；把握好时度效，有序推进中小金融机构改革化险，避免“一刀切”；一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，大力支持保障性住房等“三大工程”建设；配合化解存量地方债务风险，严控新增债务；严厉打击非法金融活动。

个股动态跟踪

①对外投资进展：瑞丰银行-近日，本行《投资入股浙江苍南农村商业银行股份有限公司》的议案获得银行业监督管理机构批准，已通过拍卖受让股份方式受让苍南农商银行部分法人股股东所持股份4,972.6506万股,占苍南农商银行股本总额的5.0009%。

②股东增持情况：沪农商行-公司拟采取由股东久事集团、国盛资产和浙江沪杭甬，以不低于最近一个年度其自本公司获得现金分红总额的15%的资金，增持本公司股份的措施稳定股价。其中，久事集团拟增持的金额不低于3,820.66万元，国盛资产和浙江沪杭甬拟增持金额分别不低于2,441.89万元和2,431.87万元。本次增持计划不设价格区间，实施期限为自本公告披露之日起6个月内。

③资本补充进展：齐鲁银行-2023年12月11日，齐鲁银行2023年无固定期限资本债券（第一期）发行完毕。本期债券发行规模为人民币20亿元，前5年票面利率为3.70%，每5年调整一次，在第5年及之后的每个付息日附发行人有条件赎回权。募集资金将用于补充公司其他一级资本。

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