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东海证券：电力设备及新能源年度策略：精选赛道，静待花开

admin2023-12-19 13:30 53人已围观下载完整内容

简介特高压板块：“十四五”期间国网规划特高压路线“24交14直”，涉及线路3万余公里，总投资3800亿元。前期受到疫情影响，导致特高压建设进度后移，截至当前“十四五

特高压板块：“十四五”期间国网规划特高压路线“24交14直”，涉及线路3万余公里，总投资3800亿元。前期受到疫情影响，导致特高压建设进度后移，截至当前“十四五”规划实际开工6交4直，整体进度不及预期。特高压工程从核准至投运全程周期约2年，“十四五”期间规划线路，相关特高压直流项目最迟需要在2024年上半年获得核准。目前十四五期间剩余待核准开工10条（9直1交），预计已经明确规划的“5直1交”（蒙西-京津冀、甘肃-浙江、陕北-安徽、陕西-河南、藏东南-粤港澳大湾区、大同-怀来-天津北-天津南）将于2024年核准开工，2024年有望迎来核准开工高峰期，明年业绩有望兑现，建议关注单线价值较高、竞争格局较为集中的环节。

配电网板块：政策驱动新能源车下乡，鼓励适度超前建设充电基础设施，对农村电网带来挑战；分布式光伏推广，电网扩容、升级、智能化需求有望加速释放，推动2024年配网投资边际向好。配电网升级、智能化主要关注：提升配电网控制水平和自愈能力，有望带来配电网继电保护升级以及中压配电网一二次融合开关、断路器渗透率提升；提升配电网电能质量，SVG需求有望加速释放。

出海板块：海外电力设备需求旺盛，供给紧张，市场空间广阔，出海核心因素是渠道与品牌认可度，建议关注具有认证及海外渠道布局先发优势的企业，投资方向建议关注变压器和智能电表板块。从需求端来看，美国电力设备老旧更换、新能源发展、制造业回流，推动电力扩容，电力设备需求旺盛；欧盟电网设备老化严重限制能源转型，拟投资4.55万亿人民币进行电网升级和跨境电网建设；“一带一路”地区及国家新能源处于发展初期、中低端制造业流入，电力系统亟待扩容。从供给端来看，交付周期大幅度延长、原材料短缺、海外厂商扩产受限，海外供给紧缺。从市场空间来看，根据国际能源署(IEA)预测，2023年中国/美国/欧洲/经合组织及其他地区的电网投资额将分别达850/850/650/950亿美元左右，海外市场空间是中国市场3倍左右。

工商业储能领域：建议关注：1）逆变器及系统集成环节：盛弘股份：聚焦储能PCS，产能布局领先，2022年储能PCS出货量全球前十；上能电气：已实现储能业务全产业链及光储一体化布局，业务协同优势显著，储能逆变器出货量国内领先。2）储能电芯环节：鹏辉能源：以储能业务为主要发力点，储能电池产能有序扩张、拥有多款技术领先产品，具备渠道及客户双重优势，公司钠离子电池已于今年实现量产；亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利，储能业务迅速增长，2022年公司储能出货约10GWh。3）从其他领域切入工商业储能赛道，业务间协同效应显著、客户资源丰富的企业：林洋能源：2022年布局储能板块，已实现上中游全产业链布局，与亿纬锂能合资建设储能电芯厂（产能10GWh/年），成本优势显著，借助公司在智能电表及光伏业务端的前期积累，工商储客户开拓及维护同样具备优势。

全钒液流电池领域：建议关注：钒钛股份：世界主要钒制品供应商，业务拓展至钒电解液制造。截止2023年上半年公司已建成4.3万吨/年钒制品+2000m3/年电解液产能，另规划有60000m3/年电解液产能将视行业发展情况于2023-2024年启动建设。河钢股份：钒电池产业链布局涉及钒矿资源、电解液及电池模组制造等多个环节，截止2023年上半年已形成钒产品产能2.2万吨/年（全国第二）+电解液产能1000吨/年，并计划于2025年前分三期建设5万立方/年钒电解液产线和300MW/年钒电池装备产线。永泰能源：通过并购矿企+购买专利加快公司钒电池全产业链布局，预计2024年下半年将形成3000吨/年高纯五氧化二钒产能+300MW/年钒电池储能模块装配及系统集成产能。易成新能：打通“光伏电池片及组件生产—光伏电站建设—储能”产业链条，控股子公司开封时代已具备300MW/年钒电池储能系统产能，电堆等核心关键部件已实现自主研发生产。

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