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东吴证券：公用事业行业跟踪周报：重视高股息的电力和天然气资产配置价值

admin2023-12-18 07:30 35人已围观下载完整内容

简介本周重点事件更新：1）国家能源局公布11月全社会用电量数据，11月全社会用电量7630亿千瓦时，同比增长11.6%，单月增速创本年新高。2）气象局发布寒潮蓝色预

本周重点事件更新：1）国家能源局公布11月全社会用电量数据，11月全社会用电量7630亿千瓦时，同比增长11.6%，单月增速创本年新高。2）气象局发布寒潮蓝色预警和暴雪黄色预警，本周开始全国多数地区气温骤降，华北等多地将迎来明显降雪天气，本周热电板块也受到天气等因素催化涨幅遥遥领先。3）江苏省2024年度电力交易公告发布，核电市场化交易电量270亿千瓦时，同比提升23%，核电市场化占比进一步提升。

本周周观点：重视高股息电力和天然气资产配置价值、关注年度长协电价签订情况。1）天然气：结合2023年12月5日国家发改委印发的《关于核定跨省天然气管道运输价格的通知》，新价格标准将国家管网经营的跨省天然气管道运价率由10个大幅减少至4个，运价平均值下降13.7%。新价格标准降低运输成本、增强气源流动性，全国一张网继续推进，促进消费量释放。重点推荐：优质城燃：蓝天燃气、新奥股份（提高分红比例）；海气陆气双资源，特气切入航空航天：九丰能源；稀缺跨省长输管道资产：天壕能源。水电：稀缺低碳清洁电源，兼具最优发电成本。2）水电：水电资产现金分红标杆，来水由枯转丰发电量回升。重点推荐长江电力，建议关注华能水电、川投能源。3）火电：优质灵活性电源，消纳价值逐步明确，容量电价机制2024年正式运行盈利稳定修复。重点推荐皖能电力、华电国际，建议关注华能国际、内蒙华电、国电电力、浙能电力。4）核电：稳定+清洁，核电成为新型电力系统的基荷电源，常态化审批核电成长确定。重点推荐中国核电，建议关注中国广核。5）关注西北消纳现状，关注特高压和电网设备投资机会。随着新能源加快进入现货市场+用户侧负荷的拉大，推荐新能源功率预测国能日新和负荷侧管理安科瑞。

行业核心数据跟踪：12月电网代购电止跌企稳，多省环比上涨；煤价动力煤价格环比基本持平；天然气国际、国内气价环比下降。电价：11月底公布12月电网代购电数据，电价端呈现企稳回升态势，进入11月水电预计环比出力下降+冬季供暖需求增加，未来2月电价端预计坚挺。电价端核心关注全国性火电容量电价出台和2024年年度长协电价。煤价：截至2023/12/15，动力煤秦皇岛5500卡平仓价为948元/吨，环比微升。天然气：截至2023/12/15，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸周环比-3.4%/-11.6%/-4.9%/-3.9%/-15.9%至0.6/2.7/3.9/3.9/3.1元/方。2023年欧洲补库进度提前，库存位于近五年最高水平。截至2023/12/15，欧洲天然气库存1015TWh（980亿方），同增61亿方，库容率89.03%，同比+3.8pct。2023M1-10我国天然气表观消费量达3188亿方，同增7.4%（2022M1-10同减1.5%）。2023年，随我国经济复苏，天然气消费量回归增长。截至2023年11月底，全国共有24%的地级及以上城市进行了居民的顺价，提价幅度为0.18元每方，期待顺价逐步落地。三峡水电站水位：截至2023/12/15，三峡水电站水位为169.74米，同比增长7.05%。

投资建议：1）天然气：推荐九丰能源、蓝天燃气、天壕能源、新奥股份，关注新天然气；2）电力：推荐长江电力、皖能电力、华电国际、中国核电，建议关注中国广核；3）新能源功率预测：推荐国能日新；负荷侧运营商：推荐安科瑞、南网能源。

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