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东吴证券：大炼化周报：PTA开工率大幅提升，长丝盈利边际回落

admin2023-12-17 14:30 46人已围观下载完整内容

简介投资要点【六大炼化公司涨跌幅】截至2023年12月15日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅：新凤鸣（环比+10.25%）、桐昆股份（环比+6.65%）、荣盛石

投资要点

【六大炼化公司涨跌幅】截至2023年12月15日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅：新凤鸣（环比+10.25%）、桐昆股份（环比+6.65%）、荣盛石化（环比-0.59%）、恒逸石化（环比-1.04%）、恒力石化（环比-2.89%）、东方盛虹（环比-7.83%）。近一月涨跌幅为新凤鸣（环比+12.48%）、桐昆股份（环比+6.10%）、恒逸石化（环比-6.35%）、恒力石化（环比-7.22%）、荣盛石化（环比-8.21%）、东方盛虹（环比-16.14%）。

【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2747.36元/吨，环比增加29.12元/吨（环比+1.07%）；国外重点大炼化项目本周价差为1242.23元/吨，环比减少-28.92元/吨（环比-2.27%），本周布伦特原油周均价为75.54美元/桶，环比减少-0.96美元/桶（环比-1.26%）。

【聚酯板块】PTA开工率大幅上升，长丝盈利边际回落。PX方面，成本支撑偏弱，PX市场重心小幅走低。PTA方面，成本与供需博弈下，PTA价格维稳，但盈利继续修复。MEG方面，乙二醇价格上涨。长丝方面，新单数量减少，长丝价格和利润均回落。下游多维持刚需购进为主，长丝产销数据表现一般，库存有所增加。短纤和瓶片方面，价格和盈利均下跌。

【炼油板块】原油：投资者摇摆不定，国际油价波动运行。周前期，EIA下调明年原油需求预期施压油价，周后期，美国非农数据高于预期，油价在连续下跌后反弹收涨。国内成品油：本周汽油/柴油价格下跌，航煤价格上涨，汽油/柴油/航煤较原油价差皆升高。

【化工板块】价格方面，本周LDPE/HDPE/发泡EVA/纯苯/抗冲聚丙烯价格下跌，LLDPE/苯乙烯/均聚聚丙烯/MMA价格上涨，光伏EVA/无规聚丙烯/丙烯腈/聚碳酸酯价格稳定。价差方面，本周发泡EVA/纯苯/抗冲聚丙烯较原油价差缩窄，聚乙烯/光伏EVA/苯乙烯/均聚聚丙烯/无规聚丙烯/丙烯腈/聚碳酸酯/MMA价差升高。

风险提示：1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。

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