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国海证券：2024年度中小盘策略：关注3D打印&车载激光雷达渗透率提升 2023-12-17

admin2023-12-17 14:30 79人已围观下载完整内容

简介核心提要3D打印：SLM（选区激光熔融）和钛合金结合后优势明显。我们认为，钛合金优势包括轻量化、硬度高，不仅仅材料本身可以实现减重，利用3D打印生产过程中的可塑

核心提要

3D打印：

SLM（选区激光熔融）和钛合金结合后优势明显。我们认为，钛合金优势包括轻量化、硬度高，不仅仅材料本身可以实现减重，利用3D打印生产过程中的可塑性优势，可以实现对消费电子产品的中关键零部件的结构化简化升级，实现螺丝大幅度减少、降低整体单元的重量。

3D打印+钛合金：“减重减厚”是消费电子厂商追逐极致的第一性原理做出的产品选择。2023年疫情恢复后第一年，在海外厂商的带动下，国内消费电子品牌齐头并进，追求极致“减重减厚”，在折叠屏、手机中框、手表领域第一次同时、大面积的实现了钛合金、3D打印在消费电子领域的渗透加速。2024年3D打印在消费电子领域或将出现品牌、产品、零部件渗透率持续提升的产业趋势。

产业链降本催生渗透率提升。我们认为，近年国内科创板核心3D打印设备服务厂商陆续在科创板上市，推动了整体产业链设备、产能迭代升级。3D打印设备、服务产业链格局逐步清晰，降本路径逐步明朗。建议重点关注：（1）3D打印核心设备供应商、服务商：华曙高科、铂力特。（2）钛合金抛磨：金太阳、宇环数控。

车载激光雷达：

实现自动驾驶的终极目标是汽车行业发展的核心驱动力。汽车行业制定标准、国家政策推动、造车新势力入场、传统车企的革新推动了智能驾驶的发展，致使行业整体自动驾驶渗透率提升，同时单车智能驾驶程度展现出从L0向L5的升级趋势。

激光雷达的搭载有望助力国内车企实现L3级以上智能驾驶的弯道超车。以摄像头为主的视觉方案受光线条件约束较大、需要大量数据，Tesla凭借自身的算法能力、软件开发能力、数据储备等优势，采取基于摄像头的视觉方案；激光雷达具备分辨率高、探测范围广、信息量丰富、精度更高等优势，其他车企相对Tesla而言发展起步晚，不具备Tesla的先发优势，通常选择基于激光雷达的技术方案。激光雷达的搭载有望助力国内车企实现L3级以上智能驾驶的弯道超车。

车载激光雷达放量拐点或将已至。①汽车行业层面：据中汽协数据，新能源汽车产销两旺，2023年11月当月产销数据双超百万辆为历史首次，2023年中国汽车总体销量有望达3000万以上。②智能驾驶渗透率层面：据数典汽车销量网公众号，2023年10月汽车整体市场自动驾驶L2车型渗透率为50.6%，月度渗透率为历史峰值；11月17日工信部等四部委开启高级自动驾驶上路试点工作。③激光雷达上车层面：以禾赛科技、速腾聚创为代表的主要激光雷达厂商2023Q1~Q3销量已超出2022年全年销量。我们认为，法规落地推动L3、L4自动驾驶汽车可在试点路段合法上路，激光雷达放量拐点或将已至，汽车行业产销两旺有望助推激光雷达加速上车。我们预计，2023-2025年中国车载激光雷达市场出货量分别为57/268/703万颗，同比+310.78%/369.80%/162.38%，市场规模有望达20/80/176亿元，同比+248.54%/302.69%/118.65%。

建议关注车载激光雷达产业链及相关标的：①雷达整机厂商：禾赛科技；②产业链核心标的：永新光学、长光华芯、炬光科技。

风险提示：技术发展不及预期；3D打印降本速度不及预期，消费电子领域渗透率速度不及预期；新能源车销量不及预期；原材料价格大幅波动；自动驾驶技术路线改变；测算仅供参考，以实际披露值为准。

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