报告

甬兴证券：化工新材料行业周报：即期需求悲观预期压制油价，车显市场催生量子点材料新需求

admin2023-12-14 17:30 77人已围观下载完整内容

简介核心观点基础化工：OPEC+会议结束后，原油期货价格“五连阴”。近端油价受即期悲观预期情绪压制，但最终或迎来估值向上修复，预计抵抗式高位震荡格局或贯穿24年，关

核心观点

基础化工：OPEC+会议结束后，原油期货价格“五连阴”。近端油价受即期悲观预期情绪压制，但最终或迎来估值向上修复，预计抵抗式高位震荡格局或贯穿24年，关注上游石油资源品种。自11月30日OPEC+会议达成减产协议后，原油期货价格连续5天下跌。我们认为这与20年4月和23年6月OPEC+扩大减产后情形较为类似，主要原因可能是即期需求疲软悲观情绪压制近端油价，无法及时反映未来供应预期的修正。

需求端：利空主导，美国燃油需求前景欠佳。汽油持续累库，12月1日当周库存增加542万桶，远高于预期102.7万桶，汽油零售价格回落至1月以来低点。

供给端：供给趋紧格局未改。黑海风暴持续影响短期原油供应，俄罗斯Novorossiisk港口下调12月原油装载量约42万吨。美国12月1日当周原油产量1310万桶/日，自8月以来首次周度下降。

我们认为减产正式启动后，参考历史情况，供应实质下降或将带来估值向上修复。预计油价抵抗式高位震荡格局或贯穿24年全年，一定程度上在化工品价格端形成支撑，关注石油上游资源品种业绩表现。

精细化工及新材料：围绕国产替代、行业边际改善、技术创新和升级迭代等方向进行布局：

（1）产业东移和制程工艺升级双重共振，布局高壁垒+国产化率低的电子气体。根据Semi，23年Q3，全球半导体设备出货金额约256亿美元，YoY-11%，QoQ-1%。中国23年Q3半导体设备支出达110.6亿美元，YoY+42%，QoQ+46%，产能东移趋势明确。电子气体是半导体制造的重要耗材之一，受益于国内半导体产业快速发展，22年中国电子气体市场规模达到69亿元，YoY+15%，高于全球电子气体市场规模增速(YoY+8%)。我们认为半导体产业链本土化，也为材料需求带来广阔增长空间。23年半导体用电子气体国产化率约40%，但高端气体与国外技术相差1-2代，很多品种依赖进口。此外，制程演进导致工艺步骤倍增，电子气体作为耗材用于半导体刻蚀、保护气等，需求量有望进一步增长。

（2）车规量子点MiniLED商业化，进入百亿车载显示产业，催生量子点材料需求，掌握材料核心技术企业有望率先受益。现代摩比斯宣布开发出全球首款车载量子点显示器，显示器运用量子点技术增强色彩再现，最大限度提高了亮度和清晰度，与OLED达到类似性能水平和价格竞争力。23年全球车显市场规模约93.6亿美元，MiniLED渗透率不足1%，主要受限于价格。我们认为供应链本土化和技术升级有望实现降本。车厂验证周期在16-24个月，23-25年或成为起量关键时期。23年车载MiniLED出货约80万片，预计25年将超过400万片。上游量子点材料是难度最高的环节之一，全球仅少数企业能制造。我们认为车载MiniLED渗透率提升有望催生量子点材料需求，掌握材料制造核心技术企业有望率先受益。

行情回顾

行情数据：本周申万基础化工指数涨跌幅-2.32%，排名14/31。年初至今累计涨跌幅为-15.63%，排名25/31。石油化工指数周涨跌幅为-2.30%，近一年涨跌幅为-15.23%。精细化工及新材料指数周涨跌幅为-3.14%，近一年涨跌幅为-17.01%。

板块估值：本周新材料板块PE-TTM回到5年历史中位数附近，位于20%/80%分位区间内，我们认为目前板块估值安全边际尚可。

投资建议

本周我们继续看好以下主线：（1）基础化工：我们认为原油价格高位震荡或在化工品价格端形成支撑，有望推动行业整体盈利能力回升。建议关注顺周期行业头部企业，万华化学、宝丰能源、华鲁恒升、桐昆股份。（2）新材料：围绕国产替代、行业边际改善、技术创新和升级迭代三大主线进行布局：a)国产替代主线：随半导体产业东进，核心材料加速本土化配套，建议关注国产化率较低的方向，相关标的：雅克科技、华特气体。b）行业边际需求改善线：消费电子市场复苏和新兴科技领域崛起，有望拉动上游材料需求，建议关注：斯瑞新材、圣泉集团、长阳科技、激智科技、纳晶科技。

报告

甬兴证券：化工新材料行业周报：即期需求悲观预期压制油价，车显市场催生量子点材料新需求

相关文章

文章评论

评论0

站点信息

点击排行

本栏推荐

标签云

猜你喜欢