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万联证券：传媒行业跟踪报告：广告市场10月同比延续增长趋势，梯媒保持高速增长

admin2023-12-14 09:30 62人已围观下载完整内容

简介投资要点：广告市场保持增长态势，10月同比延续增长趋势，环比小幅下降。广告市场23年1-10月整体广告花费同比上涨5.6%，10月份广告市场花费同比增长6.6%

投资要点：

广告市场保持增长态势，10月同比延续增长趋势，环比小幅下降。广告市场23年1-10月整体广告花费同比上涨5.6%，10月份广告市场花费同比增长6.6%，环比小幅度下降0.9%。具体到单月的广告花费情况来看，广告市场自3月份开始恢复正增长态势，4-5月份恢复力度达到顶峰，后续月份恢复速度放缓但仍然保持增长趋势，10月份同比上涨6.6%，环比结束8、9月份的正增长趋势，10月份小幅下跌0.9%，整体市场经历震荡调整，但发展力度仍保持强劲，市场热度不减。

广告市场以头部行业增长为主，饮料、娱乐及休闲、化妆品/浴室用品和活动类等多个行业表现突出。随着消费复苏，经济稳中向好，居民费需求受到明显刺激，饮料、食品、药品、娱乐休闲、IT产品及服务、化妆品/浴室用品、活动类等七个行业的广告花费同比增长。饮料、食品等快消品行业同比增幅较小，但整体保持着较大的投放体量，广告花费同比分别为18.9%和1.4%；由于居民保持对生活品质的需求，广告主投放仍处于较高水平，化妆品/浴室用品行业广告花费同比增加30.0%；得益于五一、暑期、十一小长假等多个假期，消费者出游需求强烈，文旅市场回暖，国家/城市形象、快餐店、公园/风景区等品类加大宣传，带动娱乐及休闲行业广告花费同比增加38.4%。

梯媒保持高速增长，影院视频渠道环比回升。从细分渠道来看，梯媒仍然保持高景气度，电梯LCD和电梯海报同比均保持上涨趋势，10月份涨幅分别为15.7%、28.1%；影院视频渠道并未延续暑期档电影态势，10月同比降低21.6%，但环比终止8-9月份下降趋势，上涨2.9%；街道设施月度花费同比分别上涨19.5%；电视和火车/高铁站广告均呈现个位数的增长；地铁月度花费微跌0.1%，广播、报纸、杂志和机场广告花费均呈现双位数的同比减少。

2023年前三季度梯媒龙头公司带动整体板块利润端显著增长，28只成分股中有8家实现营收、归母净利润双增长。从整体利润端表现来看，蓝色光标实现归母净利润超过800%的增长，梯媒龙头公司分众传媒归母净利润同比上涨69.06%至36.02亿元，带动整体板块利润端实现显著增长。

投资建议：在2023年广告整体市场表现回暖的情况下，梯媒持续保持高景气度。随着宏观政策放开，线下消费场景的人流量逐步恢复，对应场景下的线下广告需求也会得到复苏。梯媒有着用户必经、人流量大的特点，预计2024年仍为核心价值赛道；此外，影院广告等线下渠道复苏具备较大的弹性。

风险因素：宏观经济下行风险；政策环境变化；消费复苏不及预期；细分渠道广告投放增速不及预期；广告行业竞争加剧。

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