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海通国际：交通运输行业周报：国际出行再迎便利政策，11月中国快递发展指数同比提升20%

admin2023-12-13 16:30 66人已围观下载完整内容

简介一周市场回顾：上证综指下跌2.0%，交运跑赢大盘，下跌1.4%。2023.12.4—2023.12.8，交通运输指数(-1.4%)，同期上证综指（-2.0%）。

一周市场回顾：上证综指下跌2.0%，交运跑赢大盘，下跌1.4%。2023.12.4—2023.12.8，交通运输指数(-1.4%)，同期上证综指（-2.0%）。子板块绝对周涨跌幅中，高速公路（+2.0%）、航空运输（0.0%）、港口（-0.6%）、铁路运输（-1.2%）、航运（-2.2%）、快递（-2.4%）、公交（-2.5%）、跨境物流（-2.9%）、公路货运（-4.0%）、仓储物流（-5.0%）。

交运一周专题：油运价格跟踪，蒙煤运输情况跟踪，疫后全国公路货运车流量跟踪。

航运数据观察：上周五（12月8日），SCFI指数收于1032点，较前一周（12月1日）+2.1%；BDI收于2483点，较前一周-22.2%；BDTI日度指数收于1129点，较前一周-3.7%；BCTI日度指数收于858点，较前一周+3.0%。

近期热点：中国与新加坡将实施30天互免签，外交部阶段性减免外国人来华签证费；快递：11月中国快递发展指数同比提升20%，我们预计11月快递业务量同比增速约30%；物流：甘其毛都口岸货运量达3497.57万吨，助力全区口岸货运量首破亿吨。

投资策略：

航空：23年国际航班加速恢复，五一、暑运、国庆等节假日旺季国内、国际供给、需求环比上升迅速，高票价带动航司量价齐升。我们认为行业恢复趋势确立，大周期逐渐上行：国内需求增长已筑牢航司业绩修复基础。随着国际关系缓和、出境政策放松，国际航空出行需求将进一步回暖。此外海外机场地面保障、航司运力等逐渐恢复，国际线有望进一步修复。我国航空公司长期看运力引进增速放缓确定性较高；出行信心持续修复，看好未来航空行业长期投资逻辑不变（即供需格局改善、票价市场化），建议关注航空板块大周期投资机会。

机场：国际线持续修复，看好枢纽机场长期流量商业价值。

快递：2022年，快递行业受到疫情阶段性的影响，业务量增速放缓，但受益于持续改善的行业格局，通达系的单票收入表现仍具韧性。我们预计2023年主要快递公司单票收入趋于稳定，同比降幅为个位数。行业格局，2023年1-10月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为84.1，较1-9月持平。我们预计2023年CR8将继续缓慢提升。

航运：集运运价22年连续下跌，我们认为受供需关系影响，23年运价回升仍需等待；油运旺季运价或可期，我们认为未来供需格局将好转，运价回升确定性较大；干散货看好中期上行周期；关注造船产业链。

公路：2023年前三季度，高速公路板块业绩恢复领先于出行链板块，并作为防御性板块相对沪深300指数跑出相对收益。我们认为，随着宏观经济进一步复苏，高速公路业绩有望保持增长趋势。

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