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天风证券：新兴产业：拥抱新兴成长赛道，掘金优质细分龙头 2023-12-13

admin2023-12-13 10:30 63人已围观下载完整内容

简介一、“专精特新”主题：以专注铸专长，“小巨人”承载大创新随着全球经济失衡和国际环境复杂化，我国产业链、供应链、创新链安全受到严峻挑战，解决核心技术“卡脖子”问题

一、“专精特新”主题：以专注铸专长，“小巨人”承载大创新

随着全球经济失衡和国际环境复杂化，我国产业链、供应链、创新链安全受到严峻挑战，解决核心技术“卡脖子”问题成为构建新发展格局的重要任务，关键在于聚焦产业链关键环节“补短板”、“锻长板”。专精特新中小企业聚焦产业链某个环节，主动融入大企业技术、产品和服务的协作配套体系，可有效发挥补链固链强链作用。截至2023年11月29日，通过工信部复核认定并进入实际培育的“小巨人”企业12192家。专精特新“小巨人”企业是专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的排头兵企业，我们认为“小巨人”是资本市场应给予重点关注的优质创新企业。“专精特新”标的推荐：1）瑞纳智能-一站式低碳智慧供热解决方案供应商【与机械、建筑建材团队联合覆盖】；2）纳睿雷达-相控阵雷达“小巨人”；3）绿能慧充-国内直流充电桩及储能“小巨人”。

二、新消费方向

1.“新型烟草”主题：海外市场一次性电子烟崛起，国内静待需求复苏

2022年全球新型烟草销售规模达到655.2亿美元，在全球疫情基本得到管控的背景下，同比增速达到20.0%。各国监管不断完善，FDA审批速度加快，过去数月FDA相继审批通过了日本烟草Logic、NJOY、英美烟草VuseSolo、Vibe与Ciro等品牌的电子烟产品上市销售。国内：需求端方兴未艾，监管落地加速供应端竞争格局优化中。随着国内外监管的相继明朗化，将有效推高行业门槛，集中度提升，利好行业上下游龙头企业，行业将有望进入新的合规化发展阶段。2024年建议继续关注：1）雾化供应链投资标的建议关注：思摩尔国际（全球雾化设备生产商龙头）、雾芯科技、赢合科技。2）烟草供应链：建议关注：中烟香港、中国波顿。

2.“生物经济”主题：暖流已融冰河下，静待春来花开时

1）生态治理：23年以来受重视程度不断提升，生态修复迎来历史发展机遇。重点推荐：蒙草生态（我国草业龙头）【与建筑建材团队联合覆盖】；2）生物质能：23年末生物柴油国内试点再次提出，国内市场或继欧洲成新增长点。重点关注：卓越新能（我国生物柴油UCOME生产龙头）【与公用环保团队联合覆盖】、山高环能（我国生物柴油原料油UCO生产龙头，国内唯一以餐厨废弃物资源化利用为主业的上市公司）；3）生物基可降解材料：聚乳酸国内外市场需求受政策影响大，纤维与3D打印等新领域异军突起。重点关注：海正生材（可运行产能合计6万吨，15万吨新产能在建）【与化工团队联合覆盖】、中粮科技（玉米深加工龙头，拥有聚乳酸及制品产能3万吨）；4）生物工艺&新型发酵产品：股价表现与业绩变化相关性强，新产能释放节奏是跟踪重点。推荐关注：嘉必优（拥有基于合成生物学的HMOs中试生产技术）、路德环境（白酒糟渣生物发酵饲料龙头）【与公用环保团队联合覆盖】；建议关注：百龙创园（全球极少数能产业化生产阿洛酮糖产品的生产厂商）。

三、新科技方向

1.“机器人”主题：人形机器人进入量产时代，智能传感器受益高速发展！

2023年是人形机器人行业的“高光时刻”，AI大模型的技术进步以及国家对人形机器人的重视驱动多家机器人团队陆续发布人形机器人原型机或产品规划，为智能传感器行业的发展带来崭新的契机。我们建议重视人形机器人中智能传感器的重要性，重点推荐：1）柯力传感：国内力学传感器龙头，已储备若干个机器人传感器种子项目，有望率先实现高性价比的人形机器人力矩传感器量产【与机械团队联合覆盖】；2）奥比中光：国内3D视觉龙头，国内机器人视觉传感器市占率高达71%，携手微软英伟达赋能全球开发者。

2.“可控核聚变”主题：技术与产业进展共振突破，迎接高温超导正当时！

2023年以来我国在核聚变能开发进程中取得重要里程碑，国内外民营资本加速布局。我们建议重点关注在可控核聚变装置开工方面核心受益的供应商，重点推荐联创光电-国内领先的高温超导磁体供应商（高温超导磁体是第二代紧凑型托卡马克装置最佳选择，成本占比近一半），建议关注永鼎股份-高温超导带材主要供应商【天风通信团队覆盖】、国光电气（偏滤器、屏蔽模块热氦检漏设备、包层第一壁板等供应可控核聚变装置）【天风军工团队覆盖】

3.“智能驾驶”主题：算力底座+英伟达Omniverse，助力智能驾驶飞跃发展！

在新一轮全球AI技术快速发展的背景下，作为AI大模型背后的“发动机”——算力，得到了全所未有的关注，全球算力需求迎来大幅上涨。算力租赁作为新型商业模式应运而生，有望推动自动驾驶迎来突破。我们建议重点关注汽车领域布局算力、AI等方面的公司，重点推荐阿尔特（获英伟达算力加持打造智能汽车算力底座、携手无锡开悟共建超算中心并落地汽车行业首个Omniverse项目，将共同推进Omniverse在中国的本土化及下游导入）。

风险提示：个股相关风险详情见风险提示章节：莱茵生物、绿能慧充、瑞纳智能、纳睿雷达、蒙草生态、卓越新能、山高环能、海正生材、中粮科技、百龙创园、嘉必优、路德环境、柯力传感、奥比中光、联创光电、阿尔特、双环传动、蓝黛科技；新型烟草板块相关风险：1）新型烟草政策变动风险。新型烟草业务为相关公司业绩的利润增长点。新型烟草行业海外政策在未来仍有可能发送变化，国内政策尚在加速推出，若相关公司对于行业政策预判偏差，则将对业绩增长产生影响。2）销售/企业发展不及预期。公司产品的最终应用皆为消费品。若消费者嗜好发生改变而公司尚未具备相应的技术储备，将处于被动地位，影响公司业绩。3）市场竞争加剧的风险。随着公司规模的扩大，投入增加，如果在研发、成本控制、销售策略选择等方面不能及时适应市场变化，公司将面临一定的市场竞争风险。

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