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国信证券：非金属建材行业2023年12月投资策略：政策定调偏积极，关注建材底部机会

admin2023-12-13 09:33 49人已围观下载完整内容

简介核心观点11月市场回顾：板块整体持续弱势运行。11月建材板块单月下跌3.28%，跑输沪深300指数1.14pct，其中水泥板块单月下跌4.45%，跑输沪深300

核心观点

11月市场回顾：板块整体持续弱势运行。11月建材板块单月下跌3.28%，跑输沪深300指数1.14pct，其中水泥板块单月下跌4.45%，跑输沪深300指数2.32pct，玻璃板块上涨0.53%，跑赢沪深300指数2.67pct，玻纤板块下跌2.92%，跑输沪深300指数0.78pct，其他下跌3.54%，跑输沪深300指数1.41pct。细分板块中，涨幅榜前三位的分别为减隔震（+4.29%）、碳纤维（2.27%）、其他（1.04%），后三位分别为防水材料（-11.61%）、水泥管（-10.13%）、建筑五金（-8.26%）。

政策定调偏积极，稳增长政策有望持续。12月8日，中共中央政治局召开会议，分析研究2024年经济工作，指出“明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。要增强宏观政策取向一致性，加强经济宣传和舆论引导”；此外在国内需求方面，会议要求“形成消费和投资相互促进的良性循环”。政治局定调整体偏积极，预计明年稳增长政策有望持续，同时中央经济工作会议即将召开，预计亦有望传达积极信号，强化市场对于明年国内经济修复的预期。

淡季需求偏弱运行，电子布小幅调涨。①水泥：随着天气转冷，国内水泥市场需求继续小幅减弱，目前北方地区需求基本结束，南方地区整体相对稳定叠加错峰生产支撑，部分区域价格仍有推涨，但随着部分施工项目逐步收尾，需求季节性趋弱，价格亦将呈现回落趋势。②玻璃：浮法玻璃：需求季节性转弱，目前仍处赶工期，刚需支撑相对稳定，但资金压力下需求释放空间有限，年前降库意愿仍较强，而供应端短期相对稳定，且成本端对价格提供一定支撑，预计短期偏稳运行；光伏玻璃：需求支撑有限且库存呈增加趋势，呈偏弱运行，不排除部分厂家让利出货可能，价格预计仍有下行空间。③玻纤：需求略有好转但整体恢复依旧缓慢，且供应压力仍存，后续仍有新建产线点火计划，粗纱继续小幅下探，短期基建、风电、汽车预期向好、出口改善持续，叠加成本高位支撑，价格降幅或有限；电子纱需求支撑有限，但供应端暂无明显调整基本维持稳定，价格或呈稳中偏弱走势。

投资建议：政策定调偏积极，关注建材底部机会。近期地产支持政策密集落地，从三部门联合召开金融机构座谈会，要求房地产贷款的“三个不低于”，到深圳下调二套房首付比例、调整普通住宅标准等，融资端加码叠加需求端放松，政策托底决心坚定，供需两端双管齐下有望催化市场情绪恢复、缓解悲观预期，虽然从政策引导推进到基本面企稳还需时间，但中长期底部特征或已显现；同时广州就全国首部城中村地方法规公开征求意见，加快推进城中村改造进程，“三大工程”持续推进有望带来增量机会。政治局会议定调整体偏积极，预计稳增长政策有望持续，目前板块估值已处于较低区间，关注供给格局有较大改善的地产链建材，推荐东方雨虹、坚朗五金、三棵树、北新建材、伟星新材、兔宝宝，关注科顺股份、志特新材；同时关注周期建材估值修复机会，推荐高股息支撑具有估值性价比的海螺水泥、华新水泥，关注旗滨集团、中国巨石；其他细分领域关注专业照明领域龙头企业海洋王。

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